詹森·黃有話要對麥可·布里說：GPU 租賃狀況良好，謝謝。
Nvidia 的首席執行長指出，截至 9 月 8 日，H100 GPU 的租賃費率較上個月上漲 22%，達到每小時 3.28 美元，公開表明公司晶片是高效且耐用的資產，而非 Burry 所描述的投機性紙牌屋。
看跌情境：1050 億美元的信貸與一個耳熟能詳的警報
管理 Scion Asset Management 的 Burry 自 2025 年底以來一直對英偉達提出警示。他的核心論點集中在所謂的「循環融資」，聲稱英偉達本質上是在資助購買其晶片的客戶。
他批評的具體對象：Nvidia 與俄亥俄州一項 OpenAI 數據中心項目相關的信用支持。根據 Nvidia 第二季度的 10-Q 財報，該信用擔保上限為 $105 億，支持一項 IT 負載為 4.25 吉瓦的設施。
Burry 一直保持對 Nvidia 股票的空頭持倉，認為 AI 基礎設施支出超前於實際回報，而 Nvidia 正處於這種不平衡的中心。
黃的回應：晶片自己會說話
黃將公司的 GPU 描述為「可互換、耐用且高度可出租」，將其視為能為所有者產生持續收入的生產性資產，而非會折舊的科技設備。
Nvidia 財務長 Colette Kress 表示，該公司的信貸安排旨在確保必要的基礎設施，而非人為推高晶片銷售。
關於折舊問題，Nvidia 指出了實際的 GPU 使用情況。公司表示，其晶片通常能保持在生產性服務中四至六年，這使其資產壽命長於批評者所預期。
為何這場辯論的意義超越了英偉達的股價
1050 億美元的信貸支持金額確實極為龐大。即使該安排以標準的項目融資形式構建，風險集中度仍值得注意。如果 AI 支出顯著放緩，英偉達將在收入端（因晶片訂單減少）和信貸端（因擔保的項目可能難以產生足夠回報）面臨風險敞口。
對於追蹤 AI 基礎設施週期的投資者而言，關鍵的觀察指標正是黃仁勳所強調的：GPU 使用率與租賃經濟。如果租賃率持續上升，則驗證了需求真實且可持續的觀點；如果利率持平或下降，布里對過度建設容量的警告將更具說服力。