在 Stellar 上發行的現實世界資產，其代幣化資金與主權債務總額剛突破 40 億美元。
當我最近被訪問關於這一點時，我說趨勢線比里程碑更重要。但我還不夠深入。趨勢線確實是兩者中較好的，但兩者追蹤的都是同樣錯誤的東西：資金的位置，而非資金的作為。每條鏈都會發布這樣一個數字，但沒有一條鏈告訴你任何一個代幣化資產是否做了任何工作。
是時候換一個不同的計分板了。我建議一個新的框架，用於追蹤代幣化資產，該框架基於每項資產實際的用途。
關於代幣化的討論集中在哪條鏈領先、總價值是多少，以及本月增長了多少。這些數字都無法回答首席投資官在審視自己資產負債表上的代幣化資產時會提出的問題：它為我做了什麼？一筆閒置餘額並非自動就是無效的，有些資本，如準備金和抵押品，本來就應該被持有。但餘額無法告訴你一項資產是否可以被轉移、抵押或借出。代幣化本應解決這個問題。原生於鏈上的資產，一旦發行當天就能開始發揮作用。
總價值也隱藏了這種靜止狀態為誰服務。穩定幣發行方保留每枚代幣背後儲備金的利息，因此靜止不動的美元只為發行方創造收益，而非他人。這正是我們將穩定幣排除在 RWA 總額統計之外，並轉而關注其流通速度的原因。代幣化基金會將收益支付給持有者。總價值將這兩種美元視為相同，因此無法告訴你餘額的靜止是因為它為所有者創造價值，還是為發行方創造價值。
我建議一個基於五項指標的新框架，這些指標能為我們提供更豐富的資訊：持有、收益、支出、抵押和轉移。
持有情況：資產的持有廣泛程度顯示了 доступ是否擴大。以富蘭克林坦普爾頓的 BENJI 為例，絕大多數持有者都在 Stellar 上。其他鏈可能顯示出顯著的交易量，但這些交易量可能集中在少數幾家機構手中。
收益：收益應能到達以往無法獲利的帳戶，就像 Spiko 的一隻代幣化政府債券基金在五個月內從數十名持有人增加到超過一千七百名。
已使用：資產應因需求而移動，就像穩定幣為 MoneyGram 客戶透過應用程式或卡片付款時那樣，用戶根本無需考慮底層鏈。
已抵押：持倉應可作為抵押品。此功能將在 Stellar 上鏈實現，但關鍵在於實際運作是否有效。
已移動：轉帳費用應足夠低，以避免對小持倉造成懲罰。這正是網絡架構體現之處。
這些都是可衡量的，且沒有任何一個會誇大那些資產到達後便停止的區塊鏈。
我知道這項變革不會免費到來。一個每週每小時都可用的資產，需要每週每小時都有人員待命，而從來沒有任何銀行是這樣運作的。大多數機構都必須信賴第三方來建立它，而這項技術跨越了原本被設計為分離的損益表。銀行過去曾在週五一點鐘關閉，人們則圍繞著這個時間安排工作，直到基礎設施追上來。它終將再次追上，但我們這一行業的一方應停止只宣傳好處而不點明代價。
因此，這對我們所有人——包括競爭對手——都是一項挑戰：公布持倉分佈，而不僅僅是總價值；公布過去九十天內每種代幣化資產的轉移量、可抵押量與實際抵押量，以及有多少收益到達了以往無法獲得的人手中。讓我們不要在鏈上保留閒置餘額，以使總數看起來更大。
這是一個來自其資產承擔此項工作的網絡的較簡單提案。但即使數字讓我們感到尷尬，我仍會提出它，因為替代方案是十年的代幣化，僅產生一張令人印象深刻的圖表，卻別無所成。
資產代幣化是工作的起點，僅被計數並不會使其變得有用。當你的資產具有生產力時，你才會獲得提升，任何鏈都不應為非生產性資產排名。40 億美元到達了 Stellar，這是一個很棒的頭條新聞。我接下來要報告的數字是它做了什麼。