每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由 PANNews 出品。
上週五美股出現V型反轉，三大指數齊漲：道瓊斯漲0.53%，標普500漲0.70%，納斯達克漲1.00%。然而，這一反彈並未能掩蓋整個7月的糟糕表現：標準普爾500指數全月基本持平，創下2014年以來最差的7月表現；納斯達克指數月跌3.2%，為2004年以來最差7月。
特朗普取消對伊朗打擊、OPEC+增產，原油閃崩8%
週末劇情大反轉，特朗普週末宣布，應沙烏地、阿聯酋、卡達請求，取消原定對伊朗的新一輪軍事打擊，稱霍爾木茲海峽協議「已有框架」，去核化談判也將於週二啟動。
WTI原油週一開盤暴跌超過8%，一度跌破78美元/桶，布倫特原油同步跳水逾6%。此前7月原油曾因霍爾木茲海峽風險、胡塞武裝襲擊和俄羅斯煉廠受損等因素上漲逾20%（創30年來最大7月漲幅）。
歐佩克+也在供應端補了一刀，最新聲明顯示，歐佩克+同意將9月石油產量配額提高18.8萬桶/日，沙特、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼同意調整產量，並重申維護市場穩定，下次會議定於9月6日。交易員普遍認為，特朗普此前多次「威脅-緩解」的劇本已反覆上演，當前市場關注的核心仍在於海峽通航與無核化細節能否真正落實。
黃金7月小幅震盪，收漲0.91%
自2026年以來，受美以伊衝突引發的加息預期升溫、科技股大熱導致資金分流以及部分央行減持等因素影響，黃金價格自1月高點大幅回調約30%，黃金7月微漲0.91%，目前在4050美元/盎司附近震盪。
分析指出，短期內金價仍受美元指數與實際利率壓制，但隨著美聯儲緊縮預期逐步消化及央行購金需求托底，金價有望進入震盪築底修復階段。GoldPredict 技術分析專家 AG Thorson 指出，當前黃金處於築底過程中，若跌破 4000 美元/盎司可能繼續尋找支撐，但若能守住則視為牛市洗盤。
從中長期來看，美元信用弱化、全球央行戰略性增持黃金的趨勢未改，黃金作為對沖風險的資產配置邏輯依然穩固。當前市場調整為投資者提供了較好的中長期配置窗口，預計今年內金價波動區間在 3800 美元/盎司至 4500 美元/盎司。
美國與日本罕見聯合干預日元，30年期美國債券創2007年新高
川普與美國財長貝森特均證實，美國參與了上周推高日圓匯率的外匯干預，並表示將毫不猶豫地繼續與日本聯合行動。受此影響，美元兌日圓週一早盤快速下跌，自5月6日以來首次跌破156關口。
分析指出，此次干預旨在防止日圓崩盤引發日本大規模拋售美債，從而推高美國融資成本。Wellington Altus 首席市場策略師 James Thorne 警告，若日本財務省被迫拋售美債以捍衛匯率，作為全球最大美債海外持有者，其轉向賣方將迫使美債長端收益率面臨重估。
受能源衝擊引發的通脹焦慮影響，10年期美債收益率於7月收報4.74%，月內飙升超過30個基點，創下2005年以來最大7月單月漲幅，同時30年期美債收益率也上漲至5.281%附近，創下2007年7月以來的最高水平。
上周，雲端巨頭的市值增加近1.5萬億美元，Meta 終結十一連跌
整個7月，科技股和記憶體股經歷了去槓桿化，高盛Prime經紀數據顯示，從前一周五至上周二的三個交易日內，出現了自2022年11月以來最大規模的單邊平倉，主要集中在4月至5月建立的半導體、記憶體和AI基礎設施高槓桿頭寸。
儘管面臨去槓桿壓力，雲端板塊表現強勁。週五科技權重強勢反彈，其中亞馬遜 AWS 業績超出預期點燃雲端板塊，微軟延續漲勢，谷歌收復財報失地，Meta 終結十一連跌。數據顯示，上週雲端巨頭市值合計增加近 1.5 萬億美元，其中微軟市值增加約 6165 億美元，亞馬遜增加約 4256 億美元，谷歌增加近 4450 億美元。相比之下，存儲與部分半導體板塊衝高回落，蘋果則因供應限制及展望偏軟出現重挫。
分析認為，當前市場並未拋棄 AI，而是在進行結構性重選。資金正從過度擁擠的存儲與硬體板塊撤出，加速流向能將資本支出有效轉化為現金流的雲巨頭及應用端企業。
具體項目動作為及股價波動：
亞馬遜股價暴漲 15.32%，創 2012 年以來最大單日漲幅。AWS 第二季營收同比增長 36.7%，創 18 個季度最快增速，CEO Andy Jassy 表示 AWS「很有可能」朝萬億美元年營收邁進。市場此前擔心亞馬遜 AI 資本開支過重、回報不明，但財報顯示 AWS 增長重新加速，盈利能力也強於預期。公司同期在監管文件中披露，已完成對 OpenAI 累計 500 億美元的全額投資承諾。
微軟延續週四15.5%的歷史最大單日漲幅，週五再漲3.02%。資本支出展現克制，自由現金流穩健，Azure與Copilot貨幣化的初步證據打消了「燒錢無底洞」的疑慮。
谷歌大涨 6.88%，完全收復財報後跌幅，DeepMind 發布新一代機器人 AI 模型 Gemini Robotics 2，首次實現人形機器人全身控制。
Meta 漲 3.28%，終結 11 連跌陰霾。資金在雲巨頭財報超預期後重新回補 AI 平台型公司，Meta 作為大模型、廣告 AI 和算力投入的重要標的獲得買盤修復。但 Meta 面臨的核心問題仍然是資本開支與回報節奏。
蘋果重挫7.35%，市值單日蒸發超過3580億美元，創2025年4月以來最大單日跌幅，"全球股王"寶座讓位英偉達。CFO Parekh在電話會上稱，記憶體短缺與零組件供應限制將拖累Q4的iPhone、Mac、iPad業務，Q4營收指引9%-11%的增速全面低於市場預期的12.1%。
存儲板塊集體回調：美光跌5.9%（月跌28.7%，但年內仍漲超180%）、閃迪跌5.09%（月跌46.57%）、SK海力士美股跌3.54%（周跌超7%），铠俠財報不及預期，ADR暴跌10.1%進一步施壓。西部數據逆勢漲2.21%，希捷微漲0.52%。
光通信板塊普遍上漲，Coherent、Applied Optoelectronics 漲超 5%，Astera Labs 漲超 3%。
Palantir 周五收漲 0.65%，盤後財報前波動率升溫。Palantir 將於今日美股盤後公布財報，作為 AI 應用端最受追捧的標的之一，Palantir 本次財報將直接檢驗「AI 從算力走向軟體收入」的成色。
SpaceX 下跌 3.41%，馬斯克身家較 6 月峰值縮水逾 6000 億美元。SpaceX 近期持續承壓，市場正等待其上市後首份財報。公司將於北京時間 8 月 5 日盤後發布上市後首份財報，市場聚焦星鏈收入及 Starship 商業化進展。更大的風險在 8 月 6 日：最多 9.115 億股限售股解禁，按最新股價 108.37 美元計算，潛在價值接近千億美元。
其他巨頭：英偉達上漲 2.93%，獲特朗普公開點讚。特斯拉上漲 0.78%，此前有關剝離中國業務為 SpaceX 合併鋪路的傳聞被馬斯克在 X 平台斥為「假新聞」。英特爾下跌 1.02%，本週累計下跌 2.3%，連續第六週錄得跌幅。市場關注台積電研發先進 AI 芯片封裝技術對英特爾封裝路線的競爭壓力。
本週關注：
8月3日（週一）
Berkshire Hathaway 財報：市場將重點關注巴菲特的現金儲備、股票回購、保險承保利潤、鐵路與能源業務表現，以及是否繼續減持或增持蘋果、美國銀行、西方石油等核心倉位。
8月4日（週二）
8月4–6日，Ai4 2026 與 FMS 閃存峰會開幕：北美 AI 產業峰會與全球閃存峰會同期舉行，英偉達、谷歌、微軟、Meta、三星等產業鏈巨頭出席。Hinton、李飛飛、吳恩達三位 AI 教父級人物首次同台，三星預計公布 HBM4E 路線圖。
重磅財報：Palantir、安森美半導體、Snap、瑞幸咖啡、麥當勞、卡特彼勒、輝瑞、默沙東、Spotify、Hut 8、Cipher Mining、匯豐控股、創科實業等。
8月5日（週三）
04:30 SpaceX 首份上市後財報：市場重点关注 Starlink 收入、Starship 商業化進展、自由現金流和資本開支節奏。由於 SpaceX 兩天後將迎來大規模限售股解禁，若財報未能提供足夠強勁的增長敘事，股價可能面臨流動性和估值雙重壓力；若 Starlink 收入和商業發射指引強勁，則有望緩解解禁前的拋壓。
05:00 AMD、Astera Labs、Arista Networks 財報：AMD 財報是 AI 芯片第二梯隊的關鍵檢驗。市場關注 MI 系列 AI 芯片出貨、數據中心收入、毛利潤率和下半年指引；Astera Labs 是 AI 伺服器互連和數據中心連接芯片的重要標的，Arista 則是 AI 網路交換機和雲數據中心資本支出的風向標。
重磅財報：Circle、禮來、諾和諾德、迪士尼、閃迪、西部數據、Applovin、IonQ、百濟神州等。
8月6日（週四）
SpaceX 鎖定股份解禁：SpaceX 最多 9.115 億股鎖定股份解禁，按最新股價計算潛在價值接近千億美元，為本週最大流動性壓力測試。若解禁後拋壓有限，將增強市場對高估值科技資產承接力的信心；若拋壓集中釋放，可能拖累納斯達克和馬斯克系資產情緒。
05:00 SanDisk、Western Digital 盤後財報：將直接影響存儲板塊情緒走向，美光、SanDisk、SK Hynix 近期連續回調後，市場將重點關注企業級 SSD、NAND 價格、AI 數據中心存儲需求、庫存週期和下半年指引。
重磅財報：加密礦企 CleanSpark、MARA、Datadog、D-Wave Quantum、康菲石油、Unity、AAOI、MP Materials、Atlassian、Rigetti、美高梅中國、再鼎醫藥等。
8月7日（週五）
20:30 美國7月非農就業報告、美國7月失業率：這是全週最關鍵的宏觀數據，市場預期7月非農新增約9萬人，高於6月的5.7萬人，失業率預計從4.2%升至4.3%。若非農高於10萬人，市場可能繼續押注9月加息，美債收益率和美元上行，科技股承壓；若就業連續第二個月不及預期，則加息交易降溫，成長股、黃金和長債有望反彈。
中國7月進出口、外匯儲備：出口數據將檢驗外需韌性，進口數據反映內需和大宗商品需求，外儲數據則影響人民幣匯率預期和跨境資金情緒。
重磅財報：寒武紀、中國稀土、Oklo、Vistra Energy、安德瑪、立昂微等。
8月9日（週日）
中國7月CPI/PPI數據出爐：將檢驗政治局會議後的物價修復走勢，市場將借此評估內需與工業品價格企穩節奏。