在 Base 上，鏈上借貸剛剛新增了一項選擇：Morpho 推出了 Morpho Midnight，這是一個固定利率、固定期限的借貸市場，與其現有的浮動利率平台 Morpho Blue 並存。此舉引入了一種以意圖為導向的模式，貸款結構基於競爭性報價，而非由協議定義的利用率曲線定價。
根據與 Cointelegraph 共享的公告，Midnight 已在 Base 主網上線，並最初支援多個到期時間的 cbBTC 和 USDC。Morpho 表示，此推廣刻意限縮範圍，以專注於安全性的漸進式部署。
重點摘要
- Morpho Midnight 為 Base 帶來固定利率、固定期限的借貸功能，補充了 Morpho 的浮動利率 Blue 池。
- 貸款定價由報價驅動：出借方和借方自行提出利率、期限及其他條款，而非依賴演算法池利用率曲線。
- Midnight 能更好地滿足傳統信貸市場的需求，因為這些市場的融資成本和還款計劃都是事先已知的。
- 初始部署支援 cbBTC 和 USDC，並有多個到期時間，Morpho 表示隨著推廣擴展，可能會增加其他整合與功能。
固定期限已上線 Base，但採用不同的定價引擎
去中心化金融貸款歷來難以複製傳統金融所提供的可預測性。在許多鏈上市場中，借貸成本會隨使用率的變化而上升或下降，這意味著貸方和借方面臨的價格會隨時間波動。
Morpho 的 Midnight 旨在透過從基於池的演算法定價轉向報價市場來彌補這一缺口。正如 Morpho 向 Cointelegraph 解釋的那樣，該系統允許參與者提出利率、到期日和其他貸款參數。Midnight 不依賴於持續運行的利用率曲線，而是將貸款作為固定義務，透過報價之間的競爭進行匹配。
對於機構和企業而言，這至關重要，因為固定的還款計劃能讓資金成本、預期回報和風險敞口更易於管理。儘管去中心化金融（DeFi）領域可透過複雜策略模擬固定收益，但專門的固定利率借貸平台能減少對變通方法的依賴。
Morpho 同時強調，Midnight 並非用來取代 Morpho Blue。Blue 仍專注於無固定期限、變動利率的借貸池，而 Midnight 則設計為將貸款風險、利率和期限外部化給市場參與者，將這些元素轉化為可協商的條款。
Morpho 如何在發佈前構思「Midnight」的設計
Morpho 首次將固定利率方法作為更廣泛的「Morpho V2」路線圖的一部分進行討論。在 Morpho 開發時間表中引用的 2025 年帖子中，該協議描述了一個 基於意圖 的 點對點市場，用戶可在其中提交自訂報價。在該框架下，資金可在與固定利率報價匹配前，持續賺取變動收益——之後才鎖定為固定義務。
在四月，Morpho 將固定利率系統命名為 Midnight，並再次澄清該系統將作為 Morpho Blue 的補充，而非取代。隨後，Morpho 於五月發布了 Midnight 的白皮書和程式碼庫。與此發布相關，Morpho 表示「提供資本」模式旨在避免固定利率 DeFi 中反覆出現的問題：流動性鎖倉及不同到期時間之間的碎片化。
這個設計目標至關重要，因為固定利率市場可能面臨固有的不匹配問題——資金提供者未必總願意承諾與借方所要求的到期日完全一致的期限。Midnight 透過以報價為中心來設定貸款期限，旨在讓到期日選擇更具市場回應性，同時仍為借方提供明確定義的期限。
部署狀態：已在 Base 上線，支援 cbBTC 和 USDC
根據向 Cointelegraph 發言的 Morpho 代表表示，Midnight 已在 Base 主網上線。第一個版本支援 cbBTC 和 USDC，並提供多個到期時間的貸款。
Morpho 表示，為配合漸進式推出策略並優先考慮安全性，其推出過程刻意保持有限。該發言人亦向 Cointelegraph 表示，活躍於 Morpho Blue 的加密原生貸款方、借方及策展人對轉入 Midnight 的固定期限環境表現出興趣。
除了現有的 Morpho 參與者外，Morpho 表示，多家企業和機構正在該協議上開發 beta 版產品。Morpho 目前未提供這些項目的詳細資訊，並表示隨著這些產品上線，將會發布相關公告。
這在 Morpho 整體成長與 DeFi 借貸趨勢中的定位
Midnight 的推出緊隨 Morpho 的快速擴張期之後。今年六月早些時候，Morpho 宣布由 Paradigm 領投的 175 億美元融資輪，a16z crypto（安德里森·霍羅維茨）和 Ribbit Capital 也參與其中。當時，Morpho 表示計劃擴大與銀行、資產管理公司和大型平台的整合，並增加與傳統信貸市場相關的功能——這一目標與 Midnight 的固定利率方案相符。
Morpho 的基礎設施已為主要加密貨幣平台提供浮動利率貸款服務。四月，Cointelegraph 報導稱 Coinbase 為英國用戶推出了由 Morpho 驅動的 USDC 貸款。據報導，這些貸款允許借方以 比特幣 (BTC)、以太坊 (ETH) 和 Base 上的 cbETH 作為抵押品進行持倉，並採用浮動利率且無固定還款時間表——這正是 Midnight 設計用以補充的無限期借貸模式的範例。
換句話說，Midnight 將 Morpho 的工具集延伸至一個可能更符合傳統金融工作流程的借貸領域，在該領域中，交易對手通常重視價格和到期日的確定性。然而，用戶的實際影響將取決於特定利率和期限的流動性，以及貸方和借方協調這些報價條款的速度。
讀者應關注 Midnight 在各到期時間的流動性發展，以及隨著推廣擴展，是否會新增 cbBTC 和 USDC 以外的資產。關鍵的不確定性在於，固定期限的需求能否持續找到具吸引力條件的匹配報價——因為固定利率貸款的經濟模式依賴於市場參與度。
本文原載於 Morpho 在 Base 網絡推出固定利率貸款，出處為 Crypto Breaking News —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新資訊來源。