火星財經消息，8 月 26 日，美國銀行維持英偉達（NVDA）「買入」評級及 350 美元目標價。該行預計，受 Vera Rubin 量產擴張推動，英偉達第二財季營收及業績指引可能再次超出市場預期 3% 至 4%，但認為業績數字並非本次財報最重要的關注點。美國銀行表示，市場更應關注英偉達是否披露為確保晶片供應、電力、AI 模型及客戶需求而簽訂的多年期資產負債表外承諾。將相關潛在負債量化雖然無法完全消除 AI 基礎設施建設風險，但有助於市場重新評估英偉達當前受到壓制的估值。2025 年 9 月，英偉達宣布規模達 1000 億美元、對應 10GW 算力的 OpenAI 投資計劃時，其遠期 EV/EBITDA 約為 27 倍。此後該估值倍數下跌 44% 至約 15 倍，不及 AMD 約 32 倍的一半。美國銀行認為，當前折價已過度計入約 5000 億美元、相當於企業價值 10% 的最壞融資情景，其中包括 1500 億至 2000 億美元的多年採購承諾及雲服務合同。若 AI 需求保持強勁，英偉達可能無需承擔閒置產能或擱淺資產成本。美國銀行還建議英偉達提高股東回報。蘋果在 2013 至 2025 財年間將 82% 的自由現金流返還股東，並回購約 43% 的流通股；相比之下，市場預計英偉達 2027 至 2028 財年的自由現金流回報率僅約 37%。若提高至 50% 至 75%，可能為股價提供更強支撐。該行預計，英偉達明年每天可產生約 10 億美元自由現金流，足以同時支持生態系統承諾與股票回購。
摩根士丹利維持對 NVIDIA 的「買入」評級，掛鉤價格為 $350
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精華摘要
摩根士丹利維持對 NVIDIA 的「買入」評級，目標價為 350 美元，並指出由 Vera Rubin 生產推動的第二季業績可能帶來 3-4% 的上漲空間。該公司敦促關注晶片、電力和 AI 領域的表外承諾。鏈上分析顯示，前瞻企業價值與息稅折舊攤銷前利潤比（EV/EBITDA）已從 2025 年 9 月的 27 倍降至 15 倍。摩根士丹利建議增加自由現金流分配，以提升股東回報。鏈上數據顯示，市場對 NVIDIA 長期定位的興趣正在增長。
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