ChainCatcher 消息，據 Wall St Engine 披露，摩根士丹利分析師 James Faucette 將 Circle（CRCL）評級由 Equalweight 下調至 Underweight，目標價由 106 美元下調至 38 美元。 Faucette 在評論中指出，USDC 規模收縮暴露了 Circle 儲備收入的敏感性，意味著收入結構將向利潤率更低的交易收入傾斜。該行將 2027 年和 2028 年的 USDC 規模假設分別下調約 33% 和 44%，導致 GAAP EPS 預期分別較市場共識低約 3% 和 20%。 代幣化貨幣市場基金和存款威脅 USDC 餘額及費率，USYC 經濟性結構性偏弱；代理支付（agentic payments）規模仍可忽略，日均交易量僅 41,900 美元，隱含平均交易金額約 0.24 美元。Open USD 引入了共享治理與儲備經濟模型，提高了維護 USDC 分銷的成本。
摩根士丹利將 CRCL 目標價由 $106 調低至 $38
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精華摘要
摩根士丹利將 CRCL 的目標價由 106 美元下調至 38 美元，並將該股票評級下調為「低於大盤」。該公司指出，USDC 規模縮小已損害 Circle 的準備金收入，並使收入轉向低保證金的交易。2027 年和 2028 年 USDC 的增長預測分別被削減 33% 和 44%，導致 GAAP 每股收益低於市場共識 3% 和 20%。代理支付依然疲弱，日均交易量僅為 41,900 美元。關注山寨幣動態的投資者可能觀察到，隨著 USDC 受到代幣化貨幣市場基金的壓力，加密貨幣價格將出現波動。
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