MicroStrategy 在第二季虧損 82.2 億美元後支持 CLARITY 法案

MicroStrategy 於週五支持 CLARITY 法案，這是在報告了 8.22 億美元的季度虧損後一天。該法案將重新制定美國對數位資產交易的監管方式。

該背書為 MSTR 股東帶來了第二個定價變數。監管動能現在與虧損、上升的股息帳單以及接近 52 週低點的股價並列。

策略公司（原名 MicroStrategy）於 7 月 30 日公布第二季度業績，並於次日支持市場結構法案。這一連串行動將一項政策聲明轉變為業績報告的附註。

本季度情況慘淡。83.2 億美元的減值導致82.2 億美元的淨虧損，或每股稀釋後虧損 24.45 美元。一年前，同一項目帶來了 32.60 美元的利潤。

週五市場作出回應。MSTR 收盤於 93.28 美元，下跌 4.56%，距離其 52 週低點 81.81 美元僅差 14%。Clear Street trimmed 其目標價由 240 美元調低至 201 美元。

因此，管理層需要一個本季度無法提供的故事，而更明確的規則提供了這樣一個故事。

該法案的中央管轄權劃分十分明確。類證券代幣將歸證券交易委員會（SEC）管轄。

數位商品將轉由商品期貨交易委員會（CFTC）管轄。

對於 MicroStrategy 而言，這是一個融資問題，而非比特幣問題。今年，該公司透過市場內股權融資計劃籌集了 17.06 億美元。

STRC 優先發行增加了 7.53 億美元，增長了 254%。催化劑體現在該資本的價格上。

該策略因股份持續低於其 100 美元的標示數量而支付 12% 的 STRC。若機構買盤更廣泛，則可降低支付比例。

較低的信貸成本降低了 10.8% 的門檻。若該門檻降至比特幣收益率以下，每股收益將重新回升。這一利差正是持有 MSTR 而非比特幣的全部理由。

這些買家聽命於合規委員會。執行主席 Michael Saylor 多年來一直主張 監管促進機構接受度，而非限制它們。

「我支持透過兩黨合作推動《CLARITY 法案》，以建立明確、持久的規則，保護財產權，促進創新，並強化美國資本市場。比特幣無論有無立法都將成功，但美國需要為數碼資產明確方向，」他 闡述。

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清晰度不會迅速縮小該點差。首席財務官 Andrew Kang 將信貸的有效成本定為 10.8%。Strategy 的比特幣年收益率為 4.5%。

上個季度，優先股股利消耗了 4.007 億美元，而一年前為 4910 萬美元。STRC 率現為 12.00%。

投資者並未以面值購買該紙幣。策略 回購 了 288,930 股 STRC 股票，平均價格為 86.53 美元，較 100 美元的面值折讓 13.47%。

比特幣於週六交易價接近 $63,016，24 小時內下跌 1.3%。在該價格下，843,775 枚比特幣的持倉價值約為 $532 億，比成本低約 $105 億。

MSTR 的市場價值為 358.7 億美元。該 MSTR 期權費的下跌 反映的是優先於普通股東的高級債權，而非比特幣的法律地位。

該策略亦授權 10 億美元用於回購 MSTR，但迄今未進行任何購買。管理層僅在低於內在價值時才會採取行動，而此門檻尚未被確認達到。

該法案的記錄優於其日曆。眾議院於2025年7月以294票對134票通過了該法案。隨後，參議院銀行委員會於5月14日在主席蒂姆·斯科特的帶領下，以15票對9票推進了該法案。

尚未安排全體表決，參議院的州務工作期將於8月10日開始。MSTR持倉者繼承了一個無具體日期的催化劑，而10.8%的門檻則維持其自身的時間表。