撰文：潮向研究
昨天還是一片哀嚎的市場，一夜之間徹底翻了盤。美國 6 月 PCE 物價指數同比降至 3.7%，通脹數據繼續降溫，加上微軟盤前公布的財報交出四年來最快的雲增速，兩個消息一起點燃了週四的開盤。
微軟股價單日暴漲超過 15%，創 2008 年以來最大單日漲幅，市值一天增加 4500 億美元，刷新單日市值增幅歷史紀錄。存儲芯片股跟隨集體狂歡，铠俠暴漲近 32%，閃迪漲約 26%，美光漲超 18%，費城半導體指數漲超 8%，一舉終結連續五天的下跌。
不過，同一份報告顯示，第二季度 GDP 初值僅為 1.5% 的年化增速，遠低於市場預期的 2.1%。盤後，蘋果和亞馬遜也公布了各自的財報。
一天增加 4,500 億美元，美國股市值增幅創下新紀錄
納指漲 2.78%，標普 500 漲 1.66%，道指漲 1.19%，三大指數集體大漲。
微軟無疑是主角，股價單日暴漲超過 15%，創下自 2008 年 10 月以来的最大單日漲幅，市值一天增加 4500 億美元，這一增幅本身即創下美股歷史紀錄。財報顯示，公司雲業務收入增速超過 40%，為四年來最快，資本支出亦低於市場預期，營收與產出雙雙符合預期。
費城半導體指數上漲超過 8%，結束此前連續五個交易日的下跌。存儲概念股全線暴動，Roundhill 存儲 ETF 單日暴漲 16.7%，铠俠 ADR 漲近 32%，閃迪漲約 26%，美光科技漲超 18%，SK 海力士漲超 17%，Lumentum 和西部數據漲幅也都超過 15%。
利弗莫爾中概股龍頭指數收漲 3.02%，歐洲主要股指多數收漲，德國 DAX30 漲 0.45%。
WTI 原油結算價下跌 1.03%，報 83.59 美元/桶。布倫特原油結算價下跌 1.88%，報 89.03 美元/桶。COMEX 黃金上漲 1.68%，報 4166 美元/盎司。COMEX 白銀上漲 2.12%，報 59.32 美元/盎司。
比特幣開盤報 63902.90 美元，與前一日持平，早盤一度漲至 64838.92 美元；以太坊開盤報 1908.34 美元，跌 0.6%，早盤漲至 1923.23 美元。
PCE 通脹持續降溫，GDP 增速卻大幅放緩
美國 6 月 PCE 物價指數同比上漲 3.7%，較 5 月的 4.1% 明顯回落，環比也下降 0.1%，這是六年多來首次出現環比負增長。剔除食品和能源後的核心 PCE 同比為 3.3%，符合市場預期，環比僅上漲 0.1%，低於預期的 0.2%。這份美联储最看重的通脹指標為市場帶來了寬慰。
在同一份報告中，第二季度實際GDP初值年化增長僅為1.5%，遠低於市場預期的2.1%，個人儲蓄率也降至2.7%，為2007年6月以來的最低水平。通脹放緩本應是好消息，但增速放緩與儲蓄率見底同時出現，表明居民消費的底氣可能正在削弱。
數據公布後，黃金短線衝高又回落，美元指數先探底後反彈，三大股指期貨都在往上走，市場似乎更願意把這份「喜憂參半」的成績單，解讀成美联储沒必要繼續鷹派的理由。
蘋果、亞馬遜盤後公布，亞馬遜資本支出再度上調
蘋果第三財季營收為 1094.2 億美元，同比增長 16%，高於市場預期的 1088.5 億美元；每股收益為 2.02 美元，同比增長 29%，同樣高於預期。然而，公司對第四財季的營收指引為增長 9% 至 11%，低於市場預期的 12.1%，這份相對保守的展望令盤後股價反應平淡。
亞馬遜這邊的故事更引人注目，第二季淨銷售額為 2006 億美元，同比增長 20%，高於預期的 1970.1 億美元；AWS 雲業務收入同比增長 37%，為 2021 年以來最快增速，訂單積壓達 4960 億美元。公司同時將全年資本支出預期從 2000 億美元上調至 2200 億美元，CEO 賈西表示，短期內的投入熱潮很難放緩，預計到 2028 年 AI 需求仍將非常顯著。這份財報令亞馬遜股價在盤後上漲近 10%。
Meta 加碼近 7000 億美元支出，AI 基建生態繼續擴張
Meta 同日披露，已透過長期和短期協議，承諾將近 7000 億美元的未來支出，主要投入 AI 數據中心和雲計算領域。市場上另有消息稱，一家與 Anthropic 合作的數據中心開發商正籌劃一筆 150 億美元的融資，準備在德克薩斯州建設大型數據中心及配套發電廠，谷歌將為此交易提供財務擔保與晶片支持。
賣壓散發速度比預期更快，AI 叙事經受住了考驗
昨天市場還為儲存股連跌五天、納指跌入修正區間而愁雲慘淡，今天一份微軟財報就徹底扭轉了所有悲觀情緒，這種極端的日内反差恰恰說明，這幾週累積的拋壓更多是倉位和情緒層面的問題，AI 這條主線本身其實沒出現什麼裂縫。只要有一家巨頭能拿出令人信服的增長證據，資金就會毫不猶豫地重新湧回。
亞馬遜將資本支出上調至 2200 億美元，加上 Meta 近 7000 億美元的支出承諾，表明各大巨頭非但沒有收斂 AI 投入，反而在加碼。
這與最近幾天市場反覆討論的「投入產出比」焦慮恰好相反，賬面上的錢確實越花越多，但只要雲業務和訂單積壓這些實實在在的數字能跟上，市場目前看來仍願意買單。
真正需要關注的是 PCE 和 GDP 這組數據背後的分裂信號，通脹放緩為聯準會提供了喘息空間，但經濟增速放緩與儲蓄率見底，表明消費引擎本身可能正在減速。如果接下來的數據證實這種放緩已成為趨勢，而非一次性波動，那麼今天這輪由科技巨頭帶動的反彈，能否抵禦宏觀面的拖累，將是下周市場要回答的問題。