AI 訓練與推理需求持續推高高頻寬記憶體（HBM）用量，儲存晶片廠商美光因此成為近五年美股半導體板塊中表現最強的公司之一。按文中引用的數據，美光上週五收於 1016.59 美元，五年累計漲幅約 1313%，高於英偉達同期約 912% 的回報。
五年漲幅超過多數大型科技股
這輪上漲也反映在公司市值上。文中稱，美光市值已從 2021 年底約 1042 億美元升至目前約 1.15 萬億美元，增加超過 1 萬億美元。若按當前標普 500 成分股名單比較，部分近年才納入指數的公司漲幅更高，但若只看在較長週期內持續留在指數中的大型科技股，美光的表現仍十分突出。
文章提到，Sandisk 和 Comfort Systems USA 的五年表現更靠前，但兩家公司並非整個統計週期內都屬於標普 500 成分股，因此與美光、英偉達這類長期成分股並不完全可比。
AI changes the pricing power of memory chips
推動美光重估的核心因素，是 AI 伺服器對 HBM 的需求快速上升。HBM 是 AI 加速器的重要部件，先進 GPU 需要更高頻寬、響應更快的存儲來處理大規模數據。
文中援引行業分析稱，目前 HBM 需求已超過可供應規模的兩倍。美光計劃在今年年底前，將 HBM 晶圓月產能提升至約 10 萬片，較此前明顯擴大。供給偏緊也讓相關產品擁有更強的議價能力。
營收大增，市場關注下一個財報節點
在需求推動下，美光最新財季表現明顯走強。文中稱，公司第三財季營收達到創紀錄的 414.6 億美元，而上年同期為 93 億美元。華爾街對存儲行業的看法也隨之變化，越來越多投資者開始把存儲視為 AI 基礎設施的一部分，而不再只是傳統週期性半導體業務。
不過，市場並未完全忽視風險。文章指出，存儲行業仍具週期性。若美光、三星電子和 SK 海力士後續新增產能集中釋放，可能帶來供給回升；如果 AI 資本開支放緩，價格也可能很快承壓。
美光的下一次業績考驗將於 9 月 30 日到來。對投資者而言，焦點將轉向 HBM 供需是否繼續偏緊，以及 AI 相關收入能否延續當前增勢。