邁克爾·塞拉的策略可能根據其資本管理架構出售高達約 $50 億的比特幣，因公司在經歷大額季度虧損後，將注意力轉向儲備、股息和回購。
策略在第二季虧損後評估比特幣拋售
該策略在第二季度報告了 82.2 億美元的淨虧損。虧損主要由其比特幣持倉的 83.2 億美元公允價值下降所驅動。
截至今天，該公司持有 843,775 比特幣，平均收購成本為每枚 $75,476，而比特幣在財報發布後交易價接近 $64,700。
該價格使策略的比特幣持倉低於其總購買成本。該公司的持倉原始成本為 $63.69 億美元，市場價值約為 $54.77 億美元。
策略公司的股票在公布業績後下跌，投資者正在審閱公司的新資本計劃。MSTR 交易價約為 $93.28，較此前下跌 4.56%。
邁克爾·塞拉表示，該季度策略增加了 11% 的比特幣持有量。他還指出可轉換債務減少 18%，美元儲備增加 12%。
資本計劃可用於資助準備金和股息
策略的資本管理架構 可能允許將高達約 50 億美元的比特幣進行貨幣化。這些資金可用於支持儲備金、優先股息、利息支付和回購。
該框架可將高達 $1.25 億美元引向美元儲備。它還可幫助支付約 $1.76 億美元的年度優先股股息和利息支出。
該策略亦可動用高達 20 億美元用於普通股和數位信用證券的回購。公司已為這些證券設立了獨立的 10 億美元回購計劃。
今年以來，該公司已售出約 218.4 百萬美元的比特幣。這些銷售所得用於支付優先股股息，標誌著其長期比特幣累積策略的改變。
管理層表示，未來的資本籌集將不會全部用於購買比特幣。所得資金將根據市場情況分配於比特幣和美元準備金之間。
該策略亦表示，目前並未審查以比特幣為抵押的借款。公司指出，對手風險和保證金風險是避免此選項的原因。
STRC 優先股成為主要焦點
分析師表示，Strategy 的管理層目前專注於將 STRC 優先股恢復至面值。TD Cowen 在第二季更新後重申「買入」評級，並維持 260 美元目標價。
Benchmark 也維持了對 Strategy 的評級，但將目標價由 $570 下調至 $435。該公司還指出，STRC 優先股平價是管理的核心目標。
H.C. Wainwright 也重申對 Strategy 的「買入」評級，並維持 325 美元的目標價。該公司表示，Strategy 的資本管理方法可在比特幣下跌期間支持 STRC，進一步上漲空間則取決於比特幣情緒強化及 MSTR 的 mNAV 改善。
該策略偏好的股權結構已成為其融資模式的重要組成部分。公司已透過發行優先股來籌集資金，同時管理其比特幣策略。
該公司今年透過資本市場計劃籌集了約 $17.06 億美元。此外，在以折價回購 $1.5 億美元的債券後，將可轉換債務減少至 $6.71 億美元。
策略的美元準備金在季末達到 $3.75 億。管理層表示，該準備金足以覆蓋超過 2.1 年的優先股股息和債務利息義務。
公司的下一步行動將取決於比特幣價格、STRC 交易水平、儲備需求和投資者需求。Strategy 仍是企業中最大的比特幣持有者，但其最新計劃讓管理層在需要時有更多靈活性來出售比特幣。