地球上兩家最大的公司僅相隔數小時內公布了財報，但市場的反應卻截然不同。微軟公布的季度收入約為 900 億美元，年同比增長 18%，股價隨之上漲 8%。而 Meta 的收入為 608 億美元，增長率更快，達到 28%，卻遭到市場拋售，股價下跌 10%。
分歧背後的數字
微軟 2026 年第二季的業績主要由其雲端運算部門 Azure 推動。Azure 中的 AI 業務年化營收達到 370 億美元，較去年同期增長 123%。
Meta 講述了不同的故事。儘管其營收的增長率在百分比上高於微軟，但利潤下降了 14% 至 158.5 億美元。原因在於基礎設施支出，Meta 預計 2026 年的資本支出將介於 1150 億美元至 1350 億美元之間，甚至可能更高。
資本支出的軍備競賽才剛剛開始
預計 2026 年主要科技公司與人工智慧相關的資本支出將達到 6350 億至 6650 億美元，高於 2025 年的約 3810 億美元，單年增長約 70%。
微軟正透過 Azure 導向支出，企業客戶以訂閱方式支付 AI 計算費用。相比之下，Meta 則主要建設基礎設施以服務其自身平台，其 AI 模型驅動推薦演算法、廣告定位及其一眾應用程式。
為何加密貨幣市場應當關注
與人工智慧相關的數碼資產已成為2026年加密貨幣領域最顯著的敘事之一，與去中心化計算和人工智慧實用性相關的代幣持續受到關注。當科技巨頭的人工智慧資本支出在單一年內從3810億美元躍升至可能的6650億美元時，對計算資源的需求確實極為龐大，而並非所有需求都能由三到四家超大規模供應商滿足。
去中心化計算領域的代幣用途模型大致如下：供應商質押代幣以提供 GPU 能力，用戶以代幣支付以獲取存取權，而網路則協調供應與需求的匹配。
投資者接下來應關注什麼
微軟的 Azure AI 業務每年以 123% 的速度增長，表明中心化參與者正在快速擴張。但預計超過 6350 億美元的資本支出也表明，需求已超越它們的建設能力。
Meta 的狀況又增添了一層複雜性。如果其利潤壓縮持續下去，最終可能轉向外部計算提供商，而非一切自行建設。每年在基礎設施上支出 115 億美元或更多的公司，有強烈動機尋找任何存在的更便宜替代方案。