大規模 9.6B 美元比特幣期權到期未能推動比特幣突破 65K

比特幣近期的上漲勢頭於週五失去動能，因一筆規模龐大的月度期權到期未能顯著推高現貨價格。 到期內容 - 根據 Greeks.live 數據，7 月 31 日共有 149,000 枚比特幣期權到期，名義價值約為 96 億美元。BTC 的 put-call 比率為 0.28，Greeks.live 列出 64,000 美元為「最大痛苦」水平。 - 同時到期的還有 435,000 枚以太坊期權，總價值約 8.3 億美元，put-call 比率為 0.63，最大痛苦水平為 1,850 美元。 - Deribit 的月度期權於每月最後一個週五 08:00 UTC 設定結算價。 即時市場反應 - 結算後不久，比特幣交易價約為 63,824 美元，以太坊約為 1,891 美元。兩者均未突破近期區間：到期後 24 小時內，BTC 價格區間約為 63,787–65,305 美元，ETH 約為 1,884–1,934 美元。 - Greeks.live 表示，此次到期的期權約佔未平倉 BTC 合約的 30%。 頭寸細節與細微差異 - BTC 的低 put-call 比率乍看之下呈多頭訊號，因看漲期權佔據了較大未平倉量，但許多看漲期權的行權價遠高於市價（約在 70,000 美元和 72,000 美元），除非比特幣大幅上漲，否則這些期權將歸於無效。 - 在到期前一刻，PerpFinder 對 Deribit 數據的快照顯示，BTC 看漲期權未平倉量約為 73.9 億美元，看跌期權為 20.6 億美元（總計 94.5 億美元），略低於 Greeks.live 的 96 億美元數據，原因為時間與價格差異。 - 對於以太坊，PerpFinder 數據顯示看漲期權約為 4.994 億美元，看跌期權約為 3.115 億美元（總計約 81.09 億美元），與 Greeks.live 的約 0.63 put-call 比率相符。 - Greeks.live 指出，看漲期權的伽瑪值暴露分散於多個行權價，而看跌期權的伽瑪值則更集中。集中伽瑪值可能影響交易商對沖行為，但單獨並不能預測價格方向。 最大痛苦與其未推動市場的原因 - 「最大痛苦」是指使最多期權買方期權歸於無效的行權價；這並不保證價格會趨近該水平。 - 歷史數據與今年七月前兩次到期顯示，比特幣很少精確收斂於最大痛苦水平，且在大規模到期後通常不會出現持久的價格波動。本週情況亦符合此模式。 宏觀與資金流背景 - Greeks.live 警告稱「上漲條件尚未成熟」，指出資本流入有限，且美國股市漲勢缺乏持續跟進。 - 比特幣現貨 ETF 資金流略有改善：7 月 30 日美國基金淨流入 2.331 億美元，其中貝萊德 IBIT 貢獻了 1.834 億美元。然而，該週資金流表現不一。 - 比特幣仍低於 Greeks.live 指出的 65,000 美元以上主要交易區間；該資產曾短暫突破 65,300 美元，隨後回落至 64,000 美元以下，顯示買方尚未將該區間轉為支撐位。 交易員接下來關注點 - 即將滾入八月及之後的期權可能至關重要：根據 Deribit 數據，已有約 31.5 億美元的 BTC 期權預先佈局於 8 月 28 日月度到期，約 62.2 億美元佈局於 9 月 25 日到期。 - 交易員將關注比特幣能否持續突破 65,000 美元、現貨成交量是否回升、以及 ETF 資金流是否轉為持續正向——任何一項若實現，都將為新一轮反彈提供更強信心。 總結：7 月 31 日的到期移除了大量期權風險敞口，但並未解決比特幣更廣泛的交易區間。在缺乏更明確買盤壓力與穩定資金流入的情況下，市場參與者對宣告持續突破仍保持謹慎態度。