當新聞標題說一家公司「損失了 1000 億美元的價值」時，聽起來就像 1000 億美元從其銀行帳戶中實際消失了。
那並非發生的情況。
市值簡單來說是股價乘以流通股份總數。美國證券交易委員會（SEC）的 Investor.gov 將其定義為每股的市場價格乘以流通股份總數。
因為該方程式中的一個部分：股價每秒都會變動，即使工廠、員工、銷售和現金餘額幾乎沒有變化，市值仍可能大幅波動。
耐克提供了一個鮮明的例子。
其市值從 2021 �年底的約 $2640 億下降至 2026 年 9 月的約 $570 億，跌幅超過 $2000 億。然而，耐克的近期收入仍約為 $464 億，與去年同期大致持平。
因此，股票市場對耐克的估值調整幅度，遠大於耐克實際業務的收縮程度。
市值以保證金為準
想像一家公司有 10 億股流通在外。
如果其股份交易價格為 $100：
市值 = $100 億
如果賣方將最新交易價格壓低至 $90：
市值 = $90 億
該公司瞬間「失去」了 100 億美元的市值。
但投資者並不需要出售價值 100 億美元的股票來實現這一點。
僅有公司部分股份可能已按新價格交易。市場在計算市值時，會將此最新價格套用於所有流通股份。
同樣的原則也適用於加密貨幣。Coinpaper 對 加密貨幣市值排名 的解釋顯示，資產的計算價值可以在沒有實際資金流入市場的情況下上升數十億美元。
為何市場能如此迅速地重新定價一家企業
股票代表的是對未來的預期，而不僅僅是公司當前的銷售額。
兩家收入相同的公司，若投資者預期其中一家成長更快、獲利 margins 更高或面臨較少競爭，其估值可能會大不相同。
這就是為何估值倍數如此重要。
例如，耐克的市銷率已從2022財年的約4.0下降至目前的約1.2。其市淨率和市盈率也大幅收縮。
因此，投資者並非僅僅表示耐克賣出的鞋子更少了。
他們正在為耐克的每美元銷售額和收益賦予較低的價格。
這一重新定價反映了對增長放緩、競爭、中國市場以及公司轉型策略的擔憂。儘管該公司仍是全球最大的運動服裝企業之一，但耐克在2026年跌破40美元，使股價較2021年歷史高點下跌近78%。
我們對 Nike selloff 的報導說明了投資者預期如何迅速變化。
市值並不等同於企業價值
市值很有用，但僅僅是一種估值指標。
投資者也會查看企業價值，該指標會根據債務和現金調整市值。當比較資本結構差異很大的公司時，企業價值可能更有用。
收益衡量銷售額。
利潤衡量支出後所剩餘的金額。
現金流衡量實際的現金產生。
市值衡量的是股東今天願意為公司的股份支付的金額。
| 指標 | 它衡量的內容 |
|---|---|
| 市值 | 股價 × 已發行股份數 |
| 收益 | 總銷售額 |
| 淨收益 | 扣除費用後的利潤 |
| 企業價值 | 調整後的股權價值（扣減債務與現金） |
| 現金流 | 業務產生或消耗的現金 |
當新聞標題聲稱有數十億被「抹去」時，這種區別至關重要。
資金不一定已離開公司，投資者的相同數量現金也不一定已消失。
相反，市場已調整了其願意為每股賦予的價格。
這就是為什麼一家企業在週一看起來大致相似，但到週五時其市值卻少了數百億美元。