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今日觀察
Lumentum 帶來營收倍增的季度，AI 數據中心的光互連需求是核心驅動力，元件與系統兩項業務同步超越預期。公司對下一季的營收與盈利指引同樣明顯高於市場預期，管理層表示，此指引意味著比原定計劃提前一個季度以上達成其目標經營模型。
數據一分鐘
undefined FY2026 第四季淨營收為 10.063 億美元，同比增長 109.3%，環比增長 24.5%，高於市場一致預期約 9.85 億美元。
按業務分部來看，組件業務收入為6.494億美元，系統業務收入為3.569億美元，兩者合計與總營收相符，且均高於各自預測值。
非 GAAP 口徑淨利潤為 3.263 億美元，稀釋後每股收益為 3.23 美元，高於市場一致預期約 2.95 美元。
undefined GAAP 標準下淨虧損為 72 億美元，稀釋後每股虧損為 84.65 美元，主要原因是本季部分可轉換債券轉股，產生約 78 億美元的一次性非現金債務清償損失，不涉及經營活動與現金流出。
在盈利能力方面，Non-GAAP 毛利率為 50.4%、營業利潤率為 36.6%；GAAP 毛利率為 47.4%、營業利潤率為 27.8%。
undefined 全財年 FY2026 淨營收 30.1 億美元，同比增長 83.2%。
undefined 下一季指引：FY2027 Q1 財務收入為 12.25 億至 12.75 億美元（中值 12.50 億美元），高於一致預期的 11.60 億美元；Non-GAAP 擺薄每股收益指引為 4.05 至 4.35 美元（中值 4.20 美元），高於一致預期的 3.63 美元；Non-GAAP 營業利潤率指引為 39.5% 至 40.5%。
undefined 公司點名的增長來源包括光路交換（OCS）方案與雲模組業務的 1.6T 推進、超高功率 CPO 激光器需求增加，以及 ELS 模組獲得首筆訂單。
MSX View
Lumentum 過去季度的表現整體穩健：營收同比翻倍以上、環比再增近四分之一，組件與系統兩端同步走強，Non-GAAP 毛利率過半、營業利潤率接近 37%，規模擴張與盈利改善是同向的。GAAP 端 72 億美元的巨額虧損完全來自可轉債轉股的一次性非現金處理，與經營無關，但絕對值太大，閱讀時必須先分清口徑。真正值得關注的是下季指引：營收中值較一致預期高出約 7.8%、每股收益中值高出約 16%，且管理層明確稱提前一個季度以上觸及目標模型，說明 AI 數據中心光互連的需求實現節奏快於公司自己此前的規劃。後續的關鍵變量在於這種超預期能持續幾個季度，以及 1.6T、CPO 這些新一代產品的放量能否接得住。
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