韓國的基準股價指數 KOSPI 在 2026 年波動劇烈，其年化波幅超過 60%，超越了比特幣傳奇的價格波動，並大致是日本日經指數波幅的兩倍。一支股票指數——通常是養老基金持有的資產——目前的波幅已超過全球最著名的投機性資產。
這裡到底發生了什麼
2026年7月16日，KOSPI 在單一交易日下跌 6.37%，收於 6,820.6 點，正式進入技術性熊市。這一單日走勢較指數在 6 月的高點下跌了約 25%。
韓國總統李在明於7月15日左右，形容市場「相當不穩定」，此前曾出現前所未有的飆升。
根本原因並不神秘。三星電子和 SK 海力士這兩家與 AI 相關的半導體巨頭，合計佔 KOSPI 指數總權重的 50% 以上。當 AI 芯片情緒感冒時，整個韓國股市就會得肺炎。
監管機構介入，美國國債保持穩定
韓國監管機構並未坐視不理。2026年7月29日和30日，當局宣布了一攬子措施，旨在緩解波幅。提案包括對單隻股票槓桿ETF的個人投資設限，以及提高交易成本。
相比之下，美國國債市場正在進行完全不同的遊戲。截至2026年7月下旬，十年期收益率在4.65%至4.73%的區間內波動，這個區間之窄，足以讓韓國KOSPI的混亂顯得彷彿屬於另一個金融宇宙。目前，這兩個市場在日常走勢上並無顯著相關性。
這對全球投資者意味著什麼
對於持有韓國股票或對韓國綜合股價指數（KOSPI）有顯著配置的亞太地區基金的投資者而言，監管變動值得密切關注。槓桿型ETF投資限額及較高的交易成本可能會在短期內減少投機性交易量。這是否會導致波幅下降，抑或僅僅是流動性降低，仍有待觀察；而在市場壓力下，流動性緊縮有時反而會使價格波動更劇烈，而非改善。
三星與 SK 海力士在 KOSPI 中的合計比重是一種結構性特徵，而非臨時異常，除非這一情況改變，否則每次重大的 AI 市場情緒波動都將繼續讓韓國市場出現大多數投資者並未預期的劇烈波動。