哈薩克斯坦推出由國家儲備支持的加密貨幣挖礦框架

當美國主要銀行在參議院投票前反對一項具有里程碑意義的加密貨幣法案時，哈薩克斯坦卻採取了不同的做法，將數碼資產納入其國家金融框架。7 月 18 日，該國批准了「戰略數碼挖礦實施規則」，推出了一套將獲取低成本電力與強制性貢獻至新設立的主權數碼資產儲備相聯繫的體系。

新框架標誌著哈薩克斯坦對加密貨幣挖礦的策略發生重大轉變，從以往的限制與監管轉向與礦工建立更結構化的國家合作關係。

根據新規則，符合註冊和運營要求的戰略性數位挖礦公司可獲得電力配額，電價上限為電力生產商的最高定價。

然而，獲得折扣能源的條件是：礦工必須將部分挖出的數碼資產轉帳至阿斯塔納樞紐（Astana Hub），這是一個已成為政府支持數碼計劃關鍵平台的科技園區。

所收集的資產將由哈薩克國家銀行下屬的國家投資公司管理，成為官員所描述的國家戰略性加密資產儲備的一部分。

哈薩克斯坦的數碼儲備將不僅限於單純持有加密貨幣。該框架允許投資於數碼資產、與數碼資產相關的衍生產品，以及參與數碼資產開發或投資的公司的股權權益。

這些法規預計於官方發布後十天生效，建立國家參與數位資產市場的正式機制。

中國於2021年打擊挖礦活動後，哈薩克成為全球最大的比特幣挖礦目的地之一。該國憑藉低廉的電費、現成的基礎設施和相對靈活的監管，吸引了大量礦工。

然而，礦工與當局之間的關係一直具有挑戰性，問題包括電力短缺、對國家電網的壓力，以及稅收政策的反覆變更。

新規定引入了更清晰的交易所：礦工獲得能源優勢，而政府則直接接觸到國內產生的數碼資產。

哈薩克斯坦並非僅依賴傳統財政稅收，而是有效要求礦工將其部分比特幣及其他挖礦資產直接繳納給國家。

這為國家銀行建立了直接的獲取渠道，使其無需在公開市場上購買即可累積數碼資產。這種方法有助於逐步累積，同時減少與大規模加密貨幣購買相關的市場影響。

對於礦業公司而言，新模型改變了財務方程式。儘管電價上限可能有助於降低營運成本，但強制性資產轉讓的作用類似於一種基於產量的稅收。

關鍵因素將是企業必須貢獻的已開採資產百分比。較高的貢獻率可能會透過降低盈利能力來壓迫小型和中型礦商，而較低的比率則會使合規更容易，但為政府提供的戰略價值較少。

哈薩克斯坦的舉措反映了一種更廣泛的趨勢，各國政府正在將數碼資產視為戰略性金融工具，而非純粹的投機性投資。

薩爾瓦多等國家已採用直接累積比特幣的策略，不丹則透過水力資源默默擴大比特幣挖礦，而阿聯酋則探索主權機構參與數位資產領域。

哈薩克斯坦做法的獨特之處在於其背後的機構架構：國家銀行、國家投資實體和受監管的挖礦運營，均透過一個專門設計的框架連接，以將數位資產生產導向國家儲備。

哈薩克斯坦儲備金投資數位資產公司及衍生產品的能力，使其有別於傳統的「買入並持有」策略。

該結構表明當局旨在進行積極的資產組合管理，類似於主權財富基金，但專注於加密原生資產和金融工具。

這種方法與其他機構累積模式不同，包括隨著機構參與增加而在區塊鏈生態中受到關注的質押策略。同時，基於區塊鏈的金融的廣泛採用持續加速，以數位形式於網絡上代表的現實世界資產已超過 200 億美元。

哈薩克斯坦的決定凸顯了將數碼資產主要視為監管風險的國家，與致力於將其納入國家經濟策略的國家之間日益擴大的差距。

儘管一些金融中心仍在討論如何限制加密貨幣風險敞口，哈薩克斯坦正在建立一個讓國家直接從數位資產生產中獲取價值的體系。若成功，此模式有望將該國從主要的挖礦中心轉變為數位資產經濟的參與者。

這項舉措也為全球金融中心帶來了一個戰略性問題：隨著更多管轄區爭相累積數碼資產並建設相關基礎設施，延遲採用最終可能意味著失去對下一代金融體系的影響力。