據報導，預測市場平台 Kalshi 正考慮擴展至能源衍生產品，推出一種西德克薩斯中質（WTI）原油永續合約，該合約將永不到期，有可能成為首個在受監管的美國交易場所交易的油價相關「永續」產品。
根據彭博社引述的一位知情人士表示，Kalshi 最快可能於下周向商品期貨交易委員會（CFTC）提交該產品。路透社報導，該合約將每周五天、每天 24 小時交易。Cointelegraph 已聯絡 Kalshi 要求評論。
重點摘要
- 據報導，Kalshi 計劃向 CFTC 提交一份沒有到期日的 WTI 原油永續合約。
- 若獲批准，這將是首個在受監管的美國交易所環境中交易的與石油掛鉤的永續合約產品。
- 該提案將支持近乎連續的交易（24/5），反映有關 24/7 式市場結構的持續監管討論。
- Kalshi 的衍生產品推廣之際，正面臨另一場法律爭議，涉及聯邦商品規則與州賭博執法之間的互動。
為何「永續」原油合約會很重要
永續合約（通常簡稱為 “perps”）是一種沒有到期日的衍生產品。從實際操作來看，這種結構允許交易者無限期持有持倉，而無需在到期臨近時將風險滾動至新合約。
如果 Kalshi 的 WTI 永續合約獲得批准，交易者將獲得一個受監管的平台，以獲得與原油價格波動相關的長期敞口，而無需面對頻繁合約展期的操作摩擦。據報導，其每日 24 小時、每周 5 天的交易時間表，也將相較於傳統合約市場的交易時間減少停機時間，而投資者常將此視為依賴持續監控策略的主要缺點。
CFTC 正朝向 24/7 與能源相關的永續推進
該報告出現在一項積極的監管審查之中。六月，商品期貨交易委員會（CFTC）徵求公眾意見，以擴展標準合約至24/7交易，並允許與實物交割或可儲存能源商品（包括原油）掛鉤的永續合約。
這些努力已產生摩擦。今年七月，商品期貨交易委員會（CFTC）叫停了芝商所集團（CME Group）旨在推出 24/7 原油合約交易的自我認證上線計劃。該監管機構表示，正在審查該產品是否符合聯邦商品法規。
Kalshi 報告的申報將對同一更廣泛的議題提出新的賭注：如何在現有的商品法規下構建持續運營的衍生產品市場。如果 CFTC 批准將原油等可儲存、與實物相關的商品以永續形式運作，將有效擴大美國交易員可用的工具範圍，同時也測試監管機構是否願意將永續產品視為與現行法定框架兼容。
監管外溢效應：其他永續產品與「境內」論點
對永續衍生產品的興趣並不僅限於能源領域。此前的報導指出，Ondo Finance於8月24日向美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）提交了意見信，敦促監管機構將與股票掛鉤的永續合約「境內化」。在這些意見信中，Ondo認為，與個別股票掛鉤的永續合約可在現有的證券期貨框架內運作，無需制定全新的規則。
儘管 Kalshi 的提案專注於 WTI 原油而非股票，但這一類比突顯了業界的一個共同主題：市場運營商正推動為在受監管市場上列出永續衍生產品開闢更清晰的途徑，而非將其留給離岸安排或分散的交易場所。
Kalshi 面臨超出衍生產品設計的管轄權問題
Kalshi 擴展至與油價掛鉤的永續合約，也與另一場關於管轄權和執法的持續爭議交織在一起。該公司的預測市場業務一直面臨問題，即聯邦商品法是否優先於州級對在 CFTC 監管交易所交易的事件合約的賭博執法。
週二，密歇根州一地方法院頒發初步禁令，禁止 Kalshi 在該州提供與體育相關的事件合約，並命令其維持地理圍欄，以阻止密歇根居民使用。此法律爭議在聯邦層面亦持續進行。
週三，據路透社報導，新澤西州要求美國最高法院處理管轄權爭議，此前聯邦上訴法院在涉及新澤西州和內華達州的案件中作出了相互矛盾的裁決。
綜合彭博社和路透社所描述的申報資料，凸顯了 Kalshi 目前面臨的兩個挑戰：首先，說服監管機構相信新的衍生產品結構——如永續石油掛鉤合約和 24/5 交易——符合商品法規；其次，處理當合約在 CFTC 監管的平台上提供時，如何應對各州賭博限制的問題。
下一步關注什麼
如果 Kalshi 下週初提交 WTI 永續合約提案，關鍵問題將在於 CFTC 如何評估以下兩項合規性：(1) 與可儲存能源商品掛鉤的無到期日永續結構，以及 (2) 近乎連續交易的市場時段方法。交易員和開發者應密切關注監管機構的回應，因為若獲批准，可能為其他與能源相關的永續合約樹立重要先例；而 Kalshi 管轄權訴訟的結果，則可能影響其更廣泛的預測市場模式在美國的擴展範圍。
本文原載於 Crypto Breaking News：Kalshi 提交申請，尋求 CFTC 批准 24/5 WTI 永續合約 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新資訊來源。