10 月 17 日，波場 TRON 生態頭部 DeFi 基礎設施 JUST 宣布已如期完成其生態原生代幣 JST 第五次大規模回購銷毀操作。本次共銷毀 JST 超 1.7 億枚，約佔代幣總供應量的 1.72%，預估價值接近 2353 萬美元。與此前四次一致，本次資金依舊全部來自 JUST 生態核心協議 JustLend DAO 的真實經營淨收益。

從更長的時間維度來看，隨著第五次銷毀落地，自 2025 年 10 月以來，JST 已連續五個季度執行回購銷毀，單次投入資金均達千萬美元級別以上，且每一次均按計劃準時完成，從未出現延期。

從累計成果來看，截至目前，JST 五次回購銷毀合計銷毀 JST 已超過 18.81 億枚，累計通縮率突破 19%，投入真實回購資金已超過 1 億美元；按照 10 月 10 日 JST 每枚 0.142 美元市價高點計算，已永久銷毀代幣的總市值超過 2.67 億美元。

在一年內，連續五次數千萬美元級別的回購銷毀全程不斷、金額未減，既是 JUST 生態盈利能力強勁且可持續的直接印證，也意味著這套面向社區的長效價值回饋機制，正以可核驗、可追溯的方式持續兌現。

隨著第五次回購銷毀落地，JST 也迎來一個階段性里程碑：回購銷毀機制啟動之初所規劃的、從 JustLend DAO 生態提取的存量收益中剩餘 70% 部分，至此已全部投入回購銷毀。這標誌著 JST 回購銷毀的第一階段已全面收官，機制也將由此進入新一次的升級階段。

根據官方發布的《關於 JST 代幣完成第五次回購銷毀的公告》，JST 第五次回購銷毀已順利完成。作為 2026 年第三季度的常規回購，本次共銷毀 170,723,144 枚 JST（約 1.7 億），約佔代幣總供應量的 1.72%，對應預估價值超過 2353 萬美元。

從銷毀規模與資金投入來看，本次與此前四次常規季度水平基本相當，延續了 JST 回購銷毀穩定、可預期的執行節奏。

進一步查看資金來源，本次回購銷毀資金全部來自 JustLend DAO 平台的經營性淨收益，具體由兩部分構成：一是 JustLend DAO 最後一批存量收益 1034 萬美元，二是 Q3 新增淨收益 928 萬美元。

從季度收益表現來看，JustLend DAO 在 Q3 季度新增淨收益達到 928 萬美元，與過往季度表現基本持平，季度淨收益穩定維持在千萬美元級別，生態收益基本面持續穩健。

同時，JST 回購銷毀啟動之初從 JustLend DAO 提取的存量收益中剩餘 70% 部分，也已隨本次回購銷毀全部投入完畢。這一細節不僅清晰呈現了本次資金構成，也意味著早期規劃的存量收益使用已正式收官，JST 回購銷毀機制即將迎來全面升級。

在操作層面，本次回購銷毀繼續遵循公開透明原則，所有操作均在鏈上完成，銷毀地址已對外公佈，銷毀數量、交易哈希等資訊均可通過 TRONSCAN 區塊鏈瀏覽器隨時核驗追溯。所有被銷毀的 JST 均已轉入公開可查的黑洞地址，徹底脫離流通體系，不存在後續回流市場的可能性。

從市場與生態角度看，隨著本次落地，JST 再度投入超過 2000 萬美元，約 1.7 億枚 JST 被永久移出流通。這不僅直接壓縮了 JST 的代幣供給，依託生態真實營收持續投入銷毀，也再次印證 JUST 生態具備穩健、可持續的盈利能力，也以真金白銀的持續投入，再次印證了 JUST 生態穩健且可持續的盈利能力。

更具里程碑意義的是，第五次銷毀的落地，代表 JST 回購銷毀機制已完整走完首個年度執行週期。一年前，它還是一項剛剛推出的全新生態回饋計劃；一年後，歷經五次市場驗證，它已演進為一套常態化制度，按季度準時執行，並以生態真實收益持續兌現承諾。這份穩定可期的承諾，正逐步成為社區用戶每季度的共同期待。

自 2025 年 10 月機制啟動，至 2026 年 10 月 16 日第五輪回購銷毀落地，JST 回購銷毀機制已完整運行一周年。一年內，JST 連續完成五輪千萬美元級大規模回購銷毀，均按季度節奏如期執行，全程無延期、無中斷。五輪合併計算，JST 累計銷毀約 18.81 億枚，累計通縮率超 19%，累計投入真實回購資金超過 1 億美元，且主要來自 JustLend DAO 的真實經營收益。

隨著一次次回購有序落地，JST 流通供給持續壓縮，通縮效應不斷累積，JUST 生態面向社區的長期價值回饋機制也在市場實踐中得到充分驗證。與此同時，JST 價格與回購銷毀機制形成正向共振：年度累計漲幅超 300%，流通市值更是突破 10 億美元，成功躋身全球加密貨幣市值前 70 名。

JST 五輪回購銷毀執行明細如下：

• 首輪（2025年 10月 19 日）：銷毀 JST 約 5.59 億枚，佔總供應量 5.66%，對應資金約 1772 萬美；

• 第二輪（2026年1月14日）：銷毀 JST 約5.25億枚，佔總供應量5.30%，對應資金約2100萬美；

• 第三輪（2026年 4月 15 日）：銷毀 JST 約 2.71 億枚，佔總供應量 2.74%，對應資金約 2130 萬美；

• 第四輪（2026年 7月 17 日）：合計銷毀 JST 約 3.55 億枚，佔總供應量 3.59%，對應資金 3459 萬美元，在季度常規回購基礎上，首次納入 USDJ 歷史穩定費專項銷毀資金（約 $1039 萬美元）；

• 第五輪（2026年 10月 16 日）：銷毀 JST 約 1.7 億枚，佔總供應量約 1.72%，對應價值約 2353 萬美元。

從執行強度來看，一年週期內，JST 連續完成五輪回購銷毀，單輪規模多在 2000 萬美元左右，累計投入實際資金超過 1.18 億美元，累計銷毀量接近總供應量的五分之一。這樣的執行頻率、強度與規模，在當前 DeFi 行業的代幣回購案例中屈指可數。

若將其置於行業座標中觀察，其稀缺性將更為清晰。根據 Allium Labs 於 8 月發布的數據，自 2026 年以來，樣本內加密項目在代幣回購上的總支出約為 6.38 億美元，樣本涵蓋 Hyperliquid、pump.fun、ChainLink、Sky、Jupiter 等頭部協議。

在樣本項目之外，JUST 生態的回購銷毀力度依然突出：截至 10 月 16 日，僅 2026 年內，JUST 用於 JST 回購銷毀的實際資金便接近 1 億美元；若按近期每枚 0.142 美元的市價高點計算，年內銷毀的 JST 代幣價值已超 1.9 億美元。需要區分的是，前者是實際投入資金，後者是按市價折算的代幣價值。無論按哪種口徑，這一体量都已與這些行業內回購力度最強的頭部協議處於同一量級。

而連續一年的穩定執行，讓 JST 回購銷毀機制的價值早已超出單次銷毀的短期利好。這一機制並非孤立的市場動作，而是沿著「資金基礎—執行保障—透明信任—通縮結果—市場反饋」這一鏈條逐層傳導，構築起穩固的長期價值支撐體系。

基於資金來源，JST 的回購與销毁依托 JUST 生態的真實業務內生造血，奠定堅實的價值基礎。在迄今已完成的五次回購與销毁中，除第四次額外結合 USDJ 歷史穩定費專項销毁外，所有回購資金均來自 JustLend DAO 的真實經營收益，累計投入資金價值超過 1 億美元，既包含平台前期累積的存量收益，也包含此後每個季度新增的經營利潤。這意味著，回購與销毁自始即建立在可持續的真實業務現金流之上，而非依賴短期資本騰挪或營銷炒作，從源頭保障了機制的內生性與可持續性，構成整套價值體系的基石。

在執行保障上，通過每次持續的資金韌性與執行節奏的穩定兌現，共同印證了回購銷毀機制的可持續性。資金韌性方面，單次回購規模自首次的 1772 萬美元起步，此後穩定維持在 2000 萬美元上下，第四次疊加 USDJ 專項銷毀後更達 3459 萬美元，創下歷史新高；執行節奏上，五個季度每次均準時落地，從未出現延期、中斷或規模大幅縮減，機制已從「新推出的回饋計劃」迭代為「經多次實操驗證的常態化制度」。真實收益與穩定投入相互支撐，共同構成機制可持續的底層基礎——對加密項目而言，這種由持續兌現累積起來的信用，遠比任何一次性利好更難建立，也更難被複製。

在透明信任方面，更透過全程可核驗的執行鏈路建立公開透明的信任基礎。JST 每一次回購均遵循「規則事先公開、執行按期完成、結果鏈上可查」的三步標準，所有代幣最終轉入公開可查的黑洞地址，交易記錄永久上鏈、不可篡改。對比行業內部分項目「口頭回購不落地」、「行情好高調宣布、行情差悄然暂停」的現象，JST 的全透明執行鏈路，為 DeFi 行業的代幣價值管理提供了可參照的樣本。

在通縮結果上，代幣供給結構的持續通縮提升了 JST 代幣的稀缺性。經過一年五次累計回購銷毀，JST 總供應量已從 99 億枚降至約 80.2 億枚，近 18.81 億枚代幣被永久移出流通體系，佔總供應量近 19%。對持有者而言，這意味著即便不增持任何代幣，其權益佔比也在被動提升——其邏輯與上市公司以淨利潤回購註銷股票完全一致。

最終，JST 價格與市值的同步走強，通過市場真實反饋驗證了回購銷毀機制的有效性。根據 CoinGecko 數據顯示，自 2025年 10 月官方回購銷毀機制正式啟動以來，JST 在大盤整體下跌週期內走出了獨立於大盤走勢的逆勢行情，代幣價格從約啟動初 0.03 美元的低位穩步攀升至本次回購銷毀前（10月 10 日）的 0.142 美元高點，實現年度漲幅超 300%，創下近 2022 年歷史新高；流通市值也同步從啟動初的 3 億美元逐步增長，並已於本月突破 10 億美元大關。

In summary, it is this complete closed-loop—driven by real ecosystem yields, steadily implemented on a quarterly basis, built on trust through an on-chain transparent burn mechanism, enhanced by deflationary effects from supply contraction, and ultimately validated by market conditions—that has enabled the JST buyback and burn mechanism to transcend the old paradigm of one-time利好stimulus and truly grow into a core pillar supporting JST’s long-term value.

JST 回購銷毀即將迎來全面升級，資金來源更趨多元

隨著連續五次回購銷毀的完成，JST 回購機制也同步迎來一個重要節點：第一階段已成功收官，即將邁入全新的升級階段。

回顧啟動初期，JST 回購銷毀的資金來源原計劃由 JustLend DAO 與 USDD 兩大業務線共同支撐。按照既定規則，USDD 需在多鏈生態收入達到 1000 萬美元後，其增量收益才會加入回購資金池；截至當前，該條件尚未達成。因此，在第一階段實際以 JustLend DAO 前期累積的存量收益和每季度新增淨收益為主。其中，啟動之初提取的超 5900 萬美元存量收益，按「30%首次銷毀、70%分批銷毀」的計劃分步投放。經過五次連續執行，這部分存量收益已全部銷毀完畢，初期設定的目標順利實現，機制也由此完成從啟動到常態化運行的平穩過渡。

早在今年 4 月發布的《JST 2026 Q1 財務季報》中，JUST 生態就已對下一步升級方向有了規劃：階段存量收益銷毀計劃全部執行完畢後，JST 通縮機制將正式升級至全新階段。屆時，JUST 將在現有機制基礎上進行系統性升級，拓寬回購資金來源，新增 GasFree 等業務營收，為 JST 回購提供更充足、更多元的資金支持。

更重要的是，這一升級路徑並非停留在規劃層面，而是已有實際動作先行落地。在第四次回購銷毀中，便將 USDJ 歷史穩定費首次納入回購資金來源。同時，在 7 月發布的《 JST Q2 財務季報》還提到，未來 JUST 將結合 GasFree 及其他各項生態業務的經營表現，持續將生態收入用於 JST 回購銷毀。

這些資訊共同指向一個清晰趨勢：JST 回購銷毀新機制將進一步擴增資金來源，GasFree 等更多業務線有望陸續接入，整體資金結構更趨多元。

如今，隨著 JST 第五次回購銷毀圓滿落地，官方公告已明確表示 JST 回購銷毀機制即將全面升級調整。關於升級機制的具體方案，如資金來源、執行節奏與生態協同等細節，可關注 JUST 官方 X 帳號@JUST DAO獲取最新資訊。

JST 回購銷毀第一階段的完成並非終點，而是下一階段的新起點。過去一年，JST 回購銷毀機制從一紙規劃到五次落地，走出一條不斷被兌現、不斷被驗證的路徑：從依託 JustLend DAO 存量收益有序釋放，到最終累計銷毀約 18.81 億枚 JST、累計通縮率超 19%——每一步都在為機制的長期穩定運行探路。隨著機制即將邁入全新升級階段，JST 長期通縮效應與價值回饋能力，也有望開啟一個更具持續性、更可預期的新週期。