債券市場正在發出警告信號，摩根大通希望股權投資者予以關注。摩根大通私人銀行全球投資策略聯合主管格蕾絲·彼得斯向彭博電視表示，債券收益率攀升至5%至5.25%區間，對股票估值構成重大風險，尤其在歷史上固定收益市場最艱難的月份之一來臨之際。
她的警告出現之際，全球收益率正攀升至多年來，甚至在某些情況下數十年來未見的水平。美國十年期國債收益率已攀升至約 4.8%，為近三年來最高水平；而日本十年期政府債券收益率自 1996 年以來首次突破 3%。同時，英國三十年期公債收益率也達到自 1998 年以來的最高水平。
一堵不斷變高的憂慮之牆
彼得斯使用了一個熟悉的市場比喻來描述當前的環境：投資者正在攀爬一堵「憂慮之牆」。此次債券拋售的催化劑，是數月來持續累積的多重因素組合。持續的通脹在多個主要經濟體中依然頑固地高於央行目標。受地緣政治緊張局勢部分推動的油價上漲，為通脹火上加油。此外，對央行利率走勢的整體重新評估，迫使固定收益市場進行了大規模的重新定價。
九月作為債券市場的艱難月份之聲譽，更增添了不安情緒。過去十年中，它一直穩居全球固定收益表現最弱時期之列。
中央銀行重新調整
美國聯邦儲備系統、歐洲中央銀行和日本銀行均正根據通脹和能源價格壓力調整其政策前景。日本的情況或許最為顯著。日本銀行過去近三十年來一直將利率維持在零附近或以下，而其十年期收益率現已突破 3%，達到自 1996 年以來的最高水平，這標誌著日本貨幣政策的巨變。
看漲情境並未消失，但越來越難實現
並非所有摩根大通的員工都在發出警報。該銀行的一些股票策略師仍對全球股市保持謹慎樂觀，他們指出強勁的收益動能源於真正更強勁的經濟活動，而非單純的財務工程或市盈率擴張。
儘管債券拋售，主要指數並未出現收益率上升通常會引發的劇烈修正。目前十年期債券收益率為 4.8%，美國債券市場已提供許多股權板塊在風險調整後難以匹敵的回報。若收益率升至彼得斯所指的 5% 至 5.25% 危險區間，數字將更不利於股票。