目前，六家最大的科技公司借入的資金如此之多，以致於它們正在與美國政府爭奪投資者的關注。
JPMorgan 策略師 Michael Cembalest 指出，包括 Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、Oracle 和 Nvidia 在內的超大規模企業，截至 2026 年 8 月下旬已合計發行了約 3200 億美元的長期投資級債務及相關融資。這一數字佔同期美國國債總發行量的約 68-70%。
背後推動借貸的 AI 消費狂潮
在2025年之前，這些公司每年發行的債務低於500億美元，主要依賴其核心業務產生的龐大現金儲備。2025年，超大規模雲服務商的債務發行量上升至約1800億至2050億美元。到2026年，這一數字幾乎再次翻倍。
目前六家最大的超大規模雲端服務商佔據美國投資級債券指數約5%，是兩年前的兩倍。
國庫券收益率壓力
當高品質企業借方大量發行新債券時，他們會與國債直接競爭同一筆固定收益資本。這種動態可能推高國債的保證金收益率，因為政府必須提供更具吸引力的利率來競爭。
超大規模雲端供應商債券的信用利差略有擴大，部分期限的中位數增幅為 10-22 個基點。與 AI 相關的債券發行總體情況更為龐大，2026 年各貨幣相關發行額已超過 2200 億美元。
市場能承受另外 1.5 兆美元嗎？
摩根大通全球市場策略師 Stephanie Aliaga 評估，超大規模雲端運算集團在不將其槓桿比率推高至大盤平均水準以上的情況下，能夠輕鬆吸收額外 1.5 兆美元的債務。
對於固定收益投資者而言，超大規模雲端服務商債券提供了對全球最信譽卓著企業的投資機會，這些企業擁有持續的收入和強勁的現金生成能力。然而，發行量龐大意味著這些債券已不再稀缺，且對國債的擠出效應為利率方程式引入了額外的變數。