AI 交易正在分為兩部分，摩根大通認為，未來幾週將決定這是一次健康的輪動，還是更糟糕情況的早期徵兆。
摩根大通策略師 Jason Hunter 指出，AI 芯片和基礎設施股票與投入數千億美元建設 AI 的超大規模雲端服務商之間的分歧正在擴大。截至 2026 年 7 月初，費城半導體指數今年迄今已上漲 87%。與此同時，Meta 下跌 5%，微軟下跌 18%，而微軟在 6 月錄得自 2000 年以來最差的月度跌幅。
沒有人想聽的互聯網泡沫餘音
Hunter 的筆記將當前情況與 1990 年代末期進行了鮮明對比，當時硬體和基礎設施公司熱門興起，而那些在基礎設施上投入的公司則開始動搖。
今日的版本指出，四家超大規模雲端服務商——Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet——預計於 2026 年在 AI 相關資本支出上合計將花費 7250 億美元。摩根大通單獨估計，五家主要超大規模雲端服務商將合計花費約 6970 億美元。
摩根大通今夏關注的重點
Hunter 的筆記敦促市場參與者在夏季期間密切關注各大超大規模雲服務商的個別表現圖表。這一論點很直接：如果 Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet 能在秋季前穩定下來並顯示出復甦跡象，則整體市場很可能保持穩健。
摩根士丹利於2026年7月初提供了稍為樂觀的分析，指出從半導體動能向超大規模雲端服務商的板塊輪動可能已開始進行。
為何加密貨幣交易者應關注 AI 股票背離
摩根大通的分析完全沒有提及加密貨幣或區塊鏈。但潛在的AI股票修正所帶來的下游影響，對數位資產市場至關重要。
對於加密貨幣投資者而言，接下來幾週的超大規模雲端服務商收益指引值得密切關注。摩根士丹利指出，資金向超大規模雲端服務商的輪動可能已經開始，這或許才是更重要的信號。輪動意味著市場仍正常運作，只是在人工智能主題內調整偏好。