JPMorgan 分析師 Richard Choe 剛剛在華爾街做了一件相對罕見的事：雙重升級。他將曾名為 Iris Energy 的 IREN Limited 從「低於大盤」直接提升至「高於大盤」，完全跳過了中性評級。他的新目標價為 $65，較先前的 $46 上漲了 41%，而其理由可歸結為一個詞： Nvidia。
催化劑是 IREN 與 Nvidia 之間達成的 55 億美元交易，該交易實際上將公司重新定位為摩根大通所稱的領先「新雲端供應商」。對於一家以 Bitcoin 挖礦基礎設施建立聲譽的公司來說，這無疑是一次巨大的職業轉變。
從哈希率到 GPU 機架
IREN 系統性地將其耗電量巨大的比特幣挖礦設施轉型為 AI 雲計算中心，利用現有的電力容量和物理基礎設施，而競爭對手若要從零開始複製這些設施，將耗費數年時間並投入數十億資金。
Nvidia 的合作是頭條交易，但 IREN 已在 AI 生態中累積了多項合約。與 Prometheus、Figure AI 及一家未具名的前沿 AI 實驗室的新合作，使客戶群看起來日益多元化，超越了加密貨幣領域。
定價動態或許講述了最引人入勝的部分。AI 計算服務的現行價格已達到每瓦 $15 至 $20 或更高，較以往每瓦 $10 至 $15 的價格有顯著的期權費。
客戶預付款現已貢獻約 25% 至 50% 的收入。公司已將 2026 年的年度經常性收入預測修訂為 40 億美元。IREN 也計劃到 2027 年將產能擴充約 0.5 吉瓦。
華爾街的整體看法
JPMorgan 并非唯一持樂觀看法的機構。華爾街的共識為「強力買入」，有八位分析師給予「買入」評級，兩位維持「中性」。平均目標價介於 77 美元至 81 美元之間，較近期約 42 美元的交易水平暗示約 77% 的上漲空間。
該股票的初始反應下跌了約 4%。當前價格與分析師共識之間的差距表明，市場尚未完全反映 IREN 的轉向。
JPMorgan 此次評級特別引人注目的原因在於其對稱性。在 Choe 升級 IREN 的同一天，他對 MARA Holdings 采取了相反的行動，將該股票從「超配」下調至「低配」。MARA 仍然是市值最大的公開交易比特幣礦企之一，仍高度投入於其原有的商業模式。
這種對比是刻意為之。摩根大通本質上告訴客戶，未來屬於將加密貨幣挖礦基礎設施轉化為 AI 計算能力的公司，而非單純加碼工作量證明挖礦的公司。