摩根大通發表研究報告，對中國人工智慧大模型行業進行分析。該行指出，隨著大模型變現路徑向企業工作流、API 消耗、代碼及智能體收斂，投資者將越發重視模型的實際能力、任務完成率與定價權。在 AI 採用需求仍高於推理算力供應的背景下，開發商若快速從溢價定價中撤退，反映出其模型能力提升未獲市場認可。 該行在板塊中相對看好智譜 (02513.HK)，該行重申智譜增持評級。該行看好智譜 AI 展現出的定價者行為，其在今年將 API 價格翻倍的同時仍能保持業務量持續增長，充分驗證市場對其大模型價值的認可。該行上调智譜 AI 在 2026 至 2030 財年的收入預測 26% 至 42%，並調低其調整後淨虧損預測，將其目標價由 950 港元大幅調高至 1400 港元。(金十)
摩根大通將智譜 AI 的掛鉤價格上調至 HKD 1,400
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精華摘要
摩根大通將智譜 AI（02513.HK）的目標價上調至港幣 1,400，並指出其模型驗證表現強勁。該公司表示，API 定價翻倍且持續增長，顯示出定價能力。2026–2030 年的收入預測上調 26% 至 42%，淨虧損預期降低。隨著加密貨幣價格趨勢轉向 AI 驅動資產，值得關注的山寨幣可能包括智譜 AI。
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