日本正準備為股票和政府債券實時區塊鏈結算，商業日報《日經》報導。金融廳、財務省與日本銀行組成的聯合研究小組將於今年夏天開始工作。

結算描述的是交易結束後，證券與資金實際交割的步驟。在東京，股票的結算需要兩個交易日，而日本政府債券則只需一天。在此期間，交易仍處於未結算狀態，因此雙方均面臨交易對手風險。同時，未結算的持倉會佔用資本，直至結算完成才會釋放。一個共享的區塊鏈基礎設施可將此等待時間縮短至接近即時。此外，私人金融機構正與三部門一同參與。然而，該小組預計最早於2027年初才會推出發展計劃。獲得正式批准後，運營可能在數年內啟動，這將使完成的系統於2030年代初期落地。

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研究小組將設計日本證券的區塊鏈結算系統

首先，研究小組必須明確此類基礎設施會是什麼樣子。其成員包括作為金融監管機構的金融廳、作為政府債券發行方的財務省，以及日本銀行。監管、發行和貨幣政策因此將同處一桌。市場中的機構也參與其中。發展計劃將確定區塊鏈的設計，並在主管部門與機構之間分配任務。此外，它還涵蓋了後續工作的路線圖。

因此，立即的系統變更並非迫在眉睫，因為實際的開發僅在正式批准後才會開始。日後，該系統也可能涵蓋國際轉帳，但這一步能走多遠，目前尚不明確。與日本銀行已進入測試階段的試點項目相比，此項目的前期準備時間較長。在此期間，目前兩天和一天交易日的截止期限仍維持不變。

起點是相對較長的結算週期，它們會在夜間佔用抵押品和流動性。即時結算將大幅消除這一緩衝，因為證券和付款將在同一時刻可用。因此，交易中的交易對手風險降低。對於銀行而言，這也釋放了資本。它們的流動性管理也隨之改變，因為資金和證券必須隨時待命。這些後續問題正是研究小組現在必須處理的。

JSCC 已經測試政府債券作為數位抵押品

相比之下，自2026年4月開始的試點計劃更為具體。日本證券清算公司（JSCC）是日本證券交易中的中央對手方，在清算過程中位於買方與賣方之間，並保證雙方履行其義務。為此，它要求提供抵押資產，業界稱之為 collateral。目前，它正在測試日本政府債券作為數位抵押品。三井住友金融集團、野村控股和Digital Asset Holdings也參與其中。該測試在Canton Network上進行。此前，於2026年2月，金融廳已將此項目納入其支付創新計劃。

概念驗證涵蓋實時擔保品轉帳及跨境結算。參與者還需根據日本的《帳簿轉讓法》和《金融商品交易法》檢查法律合規性。測試階段將持續至2026年9月。據相關人士表示，此項努力是對海外類似基礎設施測試的回應，尤其是美國。因此，政府債券的擔保品管理被視為他們的緊迫優先事項。

背後的市場規模龐大。日本未償還的政府債券和國庫券總額約為 1,166 兆日圓，約合 7 萬億美元。同時，十年期日本國債的收益率接近數十年來的高位，約為 2.9%。三十年期債券的收益率超過 4%。由於收益率上升，現有債券的市場價值下降，因此任何以這些債券作為抵押品的人必須更頻繁地補充抵押品。在這種環境下，高效的抵押品管理變得更加重要。

加密資產納入日本證券法規範

日本也在調整加密貨幣的法律框架。議會於2026年7月通過了《金融商品交易法》的修正案。原本，日本的加密貨幣受《資金結算法》規管，該法主要規範支付業務。未來，將適用與股票和債券相同的規則。新規則涵蓋在註冊日本交易所上市的加密資產，其中包括比特幣和以太坊。然而，此重新分類僅於2027財政年度生效。

對於投資者而言，稅負變動最大。自 2028 年起，稅率將調整為 20%，而此前最高可達 55%。該修正案也為日本的受監管加密貨幣 ETF 鋪平了道路，但尚未確定批准日期。

監管機構亦已調整其內部組織。2026 年 8 月上旬，一個獨立的加密貨幣與穩定幣部門正式運作，隸屬於金管局資產管理與保險監督局，並分為三個辦公室，分別負責加密貨幣監控、創新推廣及數位支付規劃。總體而言，該機構已將該領域的監管與規則制定統一集中於一處。

大型銀行同步開發聯合日圓穩定幣

在支付方面，日本的大型銀行正在開發自己的項目。自2025年11月起，三井住友銀行、三菱UFJ銀行和瑞穗銀行在金融廳的監督下，已針對一款聯合穩定幣進行了試點。此類代幣與貨幣掛鉤。三菱商事也參與其中，還有由三菱UFJ銀行與NTT Data打造的區塊鏈平台Progmat。該聯盟希望在2026財政年度結束前發行該代幣，初期與日圓掛鉤，後續將推出美元版本。

在 Project Pax 的名義下，該聯盟目標在 2028 年實現 1 兆日圓的交易量。該目標指的是企業之間的支付。值得注意的是，參與者之間的重疊十分顯著。三井住友銀行同時參與兩條區塊鏈項目：國債測試和穩定幣試點。野村證券也參與了 JSCC 項目。因此，構建日本區塊鏈基礎設施的機構圈子仍然很小。

除了大型銀行之外，存款的代幣化仍在持續。在這裡，區塊鏈代幣代表銀行帳戶中的餘額。數十家公司支援 DeCurret DCP 的 存款代幣 DCJPY。此外，日本郵政銀行計劃在 2026 財政年度對儲蓄存款進行代幣化。SBI 新生銀行正在透過與摩根大通參與的合資企業 Partior 研究 DCJPY 的發行。日本的區塊鏈基礎設施最終正透過多個渠道同時發展，而研究小組才剛開始其工作。