日本與美國協調購入日圓，同時創下史無前例的干預支出

日圓對美元大幅上漲，7 月 30 日當日波動幅度最高達 3%，為多年來最大單日波動之一。此波動向外匯交易員發出明確訊號：有極大型買家正在購入日圓，而這位買家幾乎肯定擁有政府郵箱地址。

日本財務省與美國財政部於7月30日和31日協調進行了日圓買入操作，這是自2011年以來的首次聯合貨幣行動。此干預發生在日圓貶至1美元兌約164日圓、創40年新低之後，此水平似乎已觸及東京與華盛頓政策制定者的容忍門檻。

日本的干預支出簡直非同尋常。該國於2026年7月和8月期間，在日圓購買上花費了創紀錄的¥15.39兆，這一數字超越了此前任何一年的外匯干預紀錄。

為讓您有更清晰的認知，這相當於在數週內投入約 360 億美元來支撐單一貨幣。

2026 年 4 月和 5 月的早期干預已耗費 11.7 兆日圓，約合 730 億美元。

日本財務大臣片山五月表示，當局仍準備採取進一步行動以支持日圓。美國財政部長斯科特·貝森特也表達了同樣的準備態度，這一點值得注意，因為華盛頓歷來除非波幅真正造成不穩定，否則對外匯市場的干預持保留態度。

日本與美國之間的利率差異仍然顯著。日本央行將政策利率維持在 1%，而美國聯邦儲備系統的利率則徘徊在 3.5% 左右。這一差距為投資者創造了強烈的動機，使其借入日圓並將資金投入美元計價的資產。這就是套利交易，它一直持續推動日圓走弱。

日本首相高市早苗以增長為導向的財政策略，為日圓長期穩定性帶來更多複雜性，並讓交易員更有理由做空該貨幣。

日本與美國上一次協調進行外匯干預是在2011年，當時發生了嚴重的地震與海嘯。當時日圓過於強勢，因日本保險公司和企業將資金匯回國內而急劇升值。協調應對的目的是削弱日圓。

這次，方向相反。協調行動旨在強化日圓，反映日本貨幣地位在過去15年間的劇烈變化。2011年，強勁的日圓威脅到日本以出口為驅動的復甦；而到2026年，疲軟的日圓正在侵蝕依賴進口（尤其是能源）的日本消費者和企業的購買力。

市場普遍預期日本央行將在九月會議上考慮加息。即使小幅加息，也會縮小與美國的利率差異，可能減少推動日元走弱的主要動力——套利交易的誘因。

就整體貨幣市場而言，此事件突顯了定義2026年的張力：各國央行以不同步調運作，導致大規模資本流動，政府隨即試圖透過干預來應對。日本的情況最為嚴重，但由於與美國的利率差異持續存在，多種亞洲貨幣也面臨類似壓力。