日本與美國罕見聯合干預日圓，影響加密貨幣市場

日本和美國剛剛完成了一項15年來首次的行動。兩國於8月1日左右協調進行了買入日圓的干預，以遏制日圓貶值，當時日圓曾跌至約163日圓兌1美元，為40年來最弱水平。

日本財務省於8月3日確認了此項舉措，並明確表示這並非一次性行動。官員們表示，若有必要，將準備再次採取行動，並有約365.8億美元的資金用於支撐日元。

日圓數月來持續大幅下跌，主因是美國與日本利率之間的巨大差距。儘管美國聯準會維持高利率，日本央行卻保持相對寬鬆的政策。這種差異使日圓成為套利交易的首選融資貨幣，投資者借入低收益的日圓，並將資金投入收益較高的資產。

首相高市早苗和財務大臣片山五月數週以來已表達不滿，將日圓走勢描述為「投機性且極度異常」。

美國總統唐納·川普公開支持此協調干預行動，將其定位為重申美日夥伴關係並保護全球經濟的舉措。這兩個國家上一次聯合買入日圓是在2011年，即東北大地震與海嘯之後。

交易者以低廉利率借入日圓，閃兌為美元或其他貨幣，並投資於風險資產，包括加密貨幣。當此類干預迫使日圓升值時，這些交易會突然變得無利可圖。借方急於買入日圓以平倉，這進一步推高日圓，進而迫使更多平倉發生。

加密貨幣市場觀察者已注意到，在干預之後，比特幣和以太坊的波幅均顯著上升。在2024年7月和8月，較小的日元套利交易平倉導致風險資產大規模拋售，比特幣在數天內大幅下跌。

在美元兌日圓匯率為 163 日圓時，該貨幣處於 40 年來的最弱水平，意味著套利交易持倉已長期累積。

日本據稱在此次干預中花費了 365.8 億美元，金額龐大，但若沒有日本銀行更廣泛的政策調整，其外匯儲備僅能維持此類支出一段時間。若日本銀行維持利率不變，此項干預僅會成為暫時的阻礙，而非趨勢的轉變。在 2022 年和 2024 年，日本曾進行單邊干預，雖贏得時間，卻未能永久扭轉日元的貶值趨勢。

此項干預的聯合性質在一定程度上改變了計算方式。美國積極參與傳遞出比日本單獨行動更強烈的訊號，表明華盛頓認為日圓貶值是一種系統性風險。