Huitong Caijing reports — On August 24, the daily vessel traffic through the Strait of Hormuz dropped to 2, the lowest in three months. The Iranian Revolutionary Guard announced an agreement with Oman on revenue sharing from the strait, but made the reopening contingent upon the United States fulfilling the Islamabad Memorandum of Understanding. Trump stated that the strait is open, contradicting shipping data. The United States has expanded secondary sanctions on Iran but postponed their implementation. Brent crude has fallen below $88, yet remains up over 40% this year.
匯通財經APP訊——全球能源運輸「咽喉」霍爾木茲海峽的通航量已跌至三個月來最低水平，伊朗革命衛隊於8月26日宣佈與阿曼就海峽控制水域占比及收益分配達成協議，但強調美國若不停止「阻撓」並履行《伊斯蘭堡諒解備忘錄》，海峽將不會重新開放。美國總統特朗普同日表示對伊朗重返談判「沒有時間表」。本文基於最新航運數據、官方聲明及市場動態，系統梳理這一牽動全球能源格局的地緣經濟博弈。
船舶追蹤機構克普勒（Kpler）最新數據顯示，8月24日僅有兩艘商船通過霍爾木茲海峽——一艘超大型天然氣運輸船和一艘超大型原油運輸船從阿曼灣進入海峽，遠低於過去10天日均14艘的通行量，降至5月初以來最低水平。8月25日（週二）初步數據顯示，大宗商品運輸船通過量為5艘，仍遠低於10天均值15艘。
另一船舶追蹤機構 Vortexa 的獨立數據印證了這一趨勢：8 月 23 日當週，霍爾木茲海峽的石油運輸量僅維持在每日 600 萬至 700 萬桶區間，遠低於衝突爆發前的正常運能水平。
在衝突爆發前，霍爾木茲海峽承擔了全球約五分之一的原油與液化天然氣運輸流量。當前通航量的急劇萎縮，意味著每日有數百萬桶原油無法按正常渠道流入國際市場。
值得注意的是，由於部分船舶在航行期間關閉自動識別系統（AIS）應答器，實際通航數據可能高於監測值。過去兩週內通過霍爾木茲海峽的船隻中，約 80% 以關閉 AIS 方式完成通行。這一「隱身通行」現象本身，恰恰反映了海峽通行的高度不確定性。
協議內容與談判進展
8月26日，伊朗伊斯蘭革命衛隊發言人侯賽因·穆赫比向半官方的塔斯尼姆通訊社表示，伊朗與阿曼已就雙方在霍爾木茲海峽控制水域的佔比及收益分配達成「雙方均可認可的協議」。談判始於約一個月前，討論內容包括兩國各自在海峽控制水域的比例及相關收入分配安排。不過，穆赫比未披露雙方各自佔比、收益來源、收費標準及協議生效時間等細節。
前一天（8月25日），阿曼外交大臣巴德爾訪問德黑蘭，與伊朗外長阿拉格齊會談後發表聯合聲明，提出分階段恢復安全通航的方案：雙方擬建立一條共同商定的臨時海上通道，合作清除水雷，並由兩國技術人員繼續磋商永久航道、交通管理、情報交換及航運與保安服務安排。
重開條件：美國必須「履約」
穆赫比明確表示，海峽能否全面重開，取決於美國是否停止“阻撓”，以及是否履行此前簽署的《伊斯蘭堡諒解備忘錄》。該備忘錄由美國與伊朗於今年6月達成，核心內容包括：終止軍事行動、展開限期60日的最終協議談判、逐步解除美國對伊朗港口的海上封鎖；伊朗則承諾在過渡期內確保商船免費及安全通過霍爾木茲海峽。
備忘錄還提出，伊朗須清除影響通航的水雷等障礙，美國則須解除制裁、允許伊朗石油出口及釋放凍結資產。然而，美伊雙方其後互相指責對方未全面履行承諾，海峽重開問題陷入僵局。60天談判窗口期已於8月17日到期。
穆赫比還宣稱，目前霍爾木茲海峽「處於伊朗控制之下」，「敵方所有軍艦」均已撤至距離海峽至少400公里以外，就連靠近阿曼一側的水道也由伊朗控制。
川普的樂觀敘事與現實數據的反差
8月26日，美國總統特朗普在接受卡塔爾半島電視台採訪時表示，對於伊朗何時重返談判，他「沒有時間表」，且「不著急」。當被問及經濟措施是否比軍事打擊更有效時，特朗普表示：「我認為兩者都有效」。
前一天（8月25日），特朗普在接受保守派電台主持人格倫·貝克採訪時堅稱海峽「已經開放」：「我們現在有很多船隻通過海峽。我們正在把它們送進去……偶爾會有無人機或火箭之類的東西被發射，但這是一條運作非常正常的海峽。大量石油正在流出。」他還聲稱週二有1000萬桶石油通過了霍爾木茲海峽。
然而，這一樂觀表述與 Kpler、Vortexa 等獨立航運追蹤機構的數據存在顯著差異——單日 2 艘至 5 艘的商品船舶通行量與“大量石油正在流出”的描述難以吻合。
“經濟諾曼第登陸”：二級制裁的威懾與暫緩
8月24日，美國財政部長斯科特·貝森特宣布啟動代號為 “經濟放逐行動” （Operation Economic Outcast）的新一輪對伊經濟施壓措施，將此次行動形容為針對伊朗的 “經濟諾曼底登陸日” （Economic D-Day）。
新措施將擴大二級制裁的適用範圍，將數位資產、技術、黃金、航空和航運等領域納入重點制裁範圍。美國財政部還公布了一份包含60個個人、實體和船舶的名單。貝森特警告，任何與伊朗結盟或保持商業往來的國家及實體，均可能被排斥在美元體系之外。
不過，美國迄今尚未對其他國家實施重大二級制裁——包括被指協助伊朗石油貿易的中國金融機構。貝森特表示：「我為何要摧毀全球金融體系？我們認為重要的是設定基準並給予人們一個補救期，但他們應該知道這將迅速推進，而且我們是認真的。」
本週國際油價延續跌勢，目前累計下跌近6%。8月27日亞市，布倫特原油期货目前交投於86.36美元/桶附近；WTI原油期货目前交投於81.66美元/桶附近。
油價承壓的主要因素包括：伊朗與阿曼的談判進展緩解了市場對供應中斷的擔憂；美國新公佈的制裁措施力度不及市場預期——白宮迄今未對伊朗貿易夥伴實施更嚴厲的二級制裁；以及有報導稱美國已開始將外交官送回海灣國家，表明華盛頓目前並不預期軍事升級。
儘管如此，油價今年迄今仍上漲超過40%，反映了過去六個月波斯灣衝突造成的供應中斷。布倫特原油從3月31日創下的118美元/桶年度高點已累計下跌約39%。
當前霍爾木茲海峽的博弈呈現出三重結構性矛盾。其一，伊朗與阿曼雖已就海峽收益分配達成協議，但德黑蘭將海峽重開與華盛頓履約深度捆綁，實質上將區域外交成果轉化為對美施壓籌碼。其二，特朗普政府一方面高調宣稱海峽“已開放”、宣揚“經濟諾曼底登陸”，另一方面卻暂缓實施最具殺傷力的二級制裁，言行之間存在顯著溫差——這種“威懾與剋制並存”的策略，反映出美方在極限施壓與維護全球金融穩定之間的權衡困境。其三，航運數據與官方表態的背離（單日2艘對“大量石油正在流出”），折射出資訊戰已成為這場地緣博弈的重要維度。
對全球能源市場而言，霍爾木茲海峽日均數百萬桶的供應缺口短期內難以填補。油價雖已從年內高點回落近四成，但較衝突前仍處高位。海峽通航的最終走向，取決於三大變量：美伊是否能在《伊斯蘭堡諒解備忘錄》框架下找到履約共識；美國二級制裁的“補救期”結束後是否會真正落地執行；以及伊朗革命衛隊在海峽的實際管控是否會進一步升級。這三重不確定性將在未來數週持續主導全球能源價格的波動方向。
問題1：伊朗與阿曼達成的「收益分配協議」具體指什麼？海峽真的要開始收費了嗎？
答：該協議指的是伊朗與阿曼就兩國在霍爾木茲海峽各自控制水域的占比以及相關收入分配達成的共識。革命衛隊發言人未披露具體比例、收費標準或生效時間。分析認為，這份收益分成協議暗示伊朗計劃設置某種通行收費機制。但需注意，阿曼方面尚未獨立證實已就收益分配達成最終協議。更重要的是，伊朗明確表示，即便協議已簽，海峽也不會立即重開——重開的前提是美國停止「阻撓」並履行《伊斯蘭堡備忘錄》。
問2：什麼是《伊斯蘭堡諒解備忘錄》？為什麼它決定了海峽能否重開？
答：《伊斯蘭堡諒解備忘錄》是美國與伊朗於2026年6月遠程簽署的一份協議，核心內容包括：雙方終止軍事行動、展開限期60天的最終協議談判、美國逐步解除對伊朗港口的海上封鎖、伊朗承諾在過渡期內確保商船安全通過霍爾木茲海峽。備忘錄還約定伊朗清除水雷等通航障礙，美國則須解除制裁、允許伊朗石油出口及釋放凍結資產。然而，60天窗口期已於8月17日到期，雙方互相指責對方未履行承諾。伊朗革命衛隊明確表示，只有美國“停止阻撓”並履行該備忘錄，海峽才會重新開放。
問題3：特朗普稱海峽「已經開放」，「大量石油正在流出」，這與航運數據矛盾嗎？
答：確實存在顯著矛盾。獨立航運追蹤機構 Kpler 的數據顯示，8 月 24 日僅有 2 艘商船通過海峽，8 月 25 日為 5 艘，遠低於 10 天均值 14 至 15 艘。石油運輸量僅為每日 600 萬至 700 萬桶，遠低於衝突前水平。不過需注意兩個因素：一是約 80% 的船隻關閉 AIS 回答器「隱身」通行，實際數字可能略高；二是特朗普聲稱的「1000 萬桶」可能涵蓋軍事護航或特殊安排下的運輸。總體而言，官方表述與商業數據之間存在明顯溫差。
問題4：美國「經濟放逐行動」的二級制裁究竟有多嚴厲？為何尚未實施？
答：該行動由財長貝森特於8月24日宣布，被形容為針對伊朗的 “經濟諾曼底登陸日”。新措施將二級制裁範圍擴大至數字資產、技術、黃金、航空和航運等五個領域，並公布了一份60人／實體的名單。任何繼續與伊朗交易的國家、銀行或企業，均可能被排斥在美元體系之外。但美國迄今暫未對其他國家（尤其是中國）實施重大二級制裁。貝森特的解釋是：設定基準並給予“補救期”，讓各方有時間終止與伊朗的往來。這反映了美方在極限施壓與避免“炸毀全球金融體系”之間的權衡。
問題5：當前霍爾木茲海峽局勢對全球油價的實際影響有多大？
答：在衝突爆發前，霍爾木茲海峽承擔了全球約五分之一的原油運輸。當前每日600萬至700萬桶的通行量意味著巨大的供應缺口。8月27日布倫特原油報87美元/桶，雖較3月31日118美元/桶的年內高點下跌約40%，但今年迄今仍上漲超40%。油價近期承壓主要因市場對伊朗-阿曼協議抱有海峽重開預期，但這一預期能否兌現，完全取決於美伊博弈的走向。若海峽長期無法恢復正常通航，油價將面臨顯著的向上重估壓力。
北京時間 10:34，布倫特原油現報 86.41 美元/桶。
一、航運數據斷崖式下跌：全球能源動脈幾近「栓塞」
船舶追蹤機構克普勒（Kpler）最新數據顯示，8月24日僅有兩艘商船通過霍爾木茲海峽——一艘超大型天然氣運輸船和一艘超大型原油運輸船從阿曼灣進入海峽，遠低於過去10天日均14艘的通行量，降至5月初以來最低水平。8月25日（週二）初步數據顯示，大宗商品運輸船通過量為5艘，仍遠低於10天均值15艘。
另一船舶追蹤機構 Vortexa 的獨立數據印證了這一趨勢：8 月 23 日當週，霍爾木茲海峽的石油運輸量僅維持在每日 600 萬至 700 萬桶區間，遠低於衝突爆發前的正常運能水平。
在衝突爆發前，霍爾木茲海峽承擔了全球約五分之一的原油與液化天然氣運輸流量。當前通航量的急劇萎縮，意味著每日有數百萬桶原油無法按正常渠道流入國際市場。
值得注意的是，由於部分船舶在航行期間關閉自動識別系統（AIS）應答器，實際通航數據可能高於監測值。過去兩週內通過霍爾木茲海峽的船隻中，約 80% 以關閉 AIS 方式完成通行。這一「隱身通行」現象本身，恰恰反映了海峽通行的高度不確定性。
二、伊朗－阿曼協議：收益分配已談妥，但重開條件直指美國
協議內容與談判進展
8月26日，伊朗伊斯蘭革命衛隊發言人侯賽因·穆赫比向半官方的塔斯尼姆通訊社表示，伊朗與阿曼已就雙方在霍爾木茲海峽控制水域的佔比及收益分配達成「雙方均可認可的協議」。談判始於約一個月前，討論內容包括兩國各自在海峽控制水域的比例及相關收入分配安排。不過，穆赫比未披露雙方各自佔比、收益來源、收費標準及協議生效時間等細節。
前一天（8月25日），阿曼外交大臣巴德爾訪問德黑蘭，與伊朗外長阿拉格齊會談後發表聯合聲明，提出分階段恢復安全通航的方案：雙方擬建立一條共同商定的臨時海上通道，合作清除水雷，並由兩國技術人員繼續磋商永久航道、交通管理、情報交換及航運與保安服務安排。
重開條件：美國必須「履約」
穆赫比明確表示，海峽能否全面重開，取決於美國是否停止“阻撓”，以及是否履行此前簽署的《伊斯蘭堡諒解備忘錄》。該備忘錄由美國與伊朗於今年6月達成，核心內容包括：終止軍事行動、展開限期60日的最終協議談判、逐步解除美國對伊朗港口的海上封鎖；伊朗則承諾在過渡期內確保商船免費及安全通過霍爾木茲海峽。
備忘錄還提出，伊朗須清除影響通航的水雷等障礙，美國則須解除制裁、允許伊朗石油出口及釋放凍結資產。然而，美伊雙方其後互相指責對方未全面履行承諾，海峽重開問題陷入僵局。60天談判窗口期已於8月17日到期。
穆赫比還宣稱，目前霍爾木茲海峽「處於伊朗控制之下」，「敵方所有軍艦」均已撤至距離海峽至少400公里以外，就連靠近阿曼一側的水道也由伊朗控制。
三、美方立場：特朗普稱「海峽已開放」，對重返談判「沒有時間表」
川普的樂觀敘事與現實數據的反差
8月26日，美國總統特朗普在接受卡塔爾半島電視台採訪時表示，對於伊朗何時重返談判，他「沒有時間表」，且「不著急」。當被問及經濟措施是否比軍事打擊更有效時，特朗普表示：「我認為兩者都有效」。
前一天（8月25日），特朗普在接受保守派電台主持人格倫·貝克採訪時堅稱海峽「已經開放」：「我們現在有很多船隻通過海峽。我們正在把它們送進去……偶爾會有無人機或火箭之類的東西被發射，但這是一條運作非常正常的海峽。大量石油正在流出。」他還聲稱週二有1000萬桶石油通過了霍爾木茲海峽。
然而，這一樂觀表述與 Kpler、Vortexa 等獨立航運追蹤機構的數據存在顯著差異——單日 2 艘至 5 艘的商品船舶通行量與“大量石油正在流出”的描述難以吻合。
“經濟諾曼第登陸”：二級制裁的威懾與暫緩
8月24日，美國財政部長斯科特·貝森特宣布啟動代號為 “經濟放逐行動” （Operation Economic Outcast）的新一輪對伊經濟施壓措施，將此次行動形容為針對伊朗的 “經濟諾曼底登陸日” （Economic D-Day）。
新措施將擴大二級制裁的適用範圍，將數位資產、技術、黃金、航空和航運等領域納入重點制裁範圍。美國財政部還公布了一份包含60個個人、實體和船舶的名單。貝森特警告，任何與伊朗結盟或保持商業往來的國家及實體，均可能被排斥在美元體系之外。
不過，美國迄今尚未對其他國家實施重大二級制裁——包括被指協助伊朗石油貿易的中國金融機構。貝森特表示：「我為何要摧毀全球金融體系？我們認為重要的是設定基準並給予人們一個補救期，但他們應該知道這將迅速推進，而且我們是認真的。」
四、市場反應：油價延續跌勢，布倫特跌破 88 美元
本週國際油價延續跌勢，目前累計下跌近6%。8月27日亞市，布倫特原油期货目前交投於86.36美元/桶附近；WTI原油期货目前交投於81.66美元/桶附近。
油價承壓的主要因素包括：伊朗與阿曼的談判進展緩解了市場對供應中斷的擔憂；美國新公佈的制裁措施力度不及市場預期——白宮迄今未對伊朗貿易夥伴實施更嚴厲的二級制裁；以及有報導稱美國已開始將外交官送回海灣國家，表明華盛頓目前並不預期軍事升級。
儘管如此，油價今年迄今仍上漲超過40%，反映了過去六個月波斯灣衝突造成的供應中斷。布倫特原油從3月31日創下的118美元/桶年度高點已累計下跌約39%。
【編輯總結】
當前霍爾木茲海峽的博弈呈現出三重結構性矛盾。其一，伊朗與阿曼雖已就海峽收益分配達成協議，但德黑蘭將海峽重開與華盛頓履約深度捆綁，實質上將區域外交成果轉化為對美施壓籌碼。其二，特朗普政府一方面高調宣稱海峽“已開放”、宣揚“經濟諾曼底登陸”，另一方面卻暂缓實施最具殺傷力的二級制裁，言行之間存在顯著溫差——這種“威懾與剋制並存”的策略，反映出美方在極限施壓與維護全球金融穩定之間的權衡困境。其三，航運數據與官方表態的背離（單日2艘對“大量石油正在流出”），折射出資訊戰已成為這場地緣博弈的重要維度。
對全球能源市場而言，霍爾木茲海峽日均數百萬桶的供應缺口短期內難以填補。油價雖已從年內高點回落近四成，但較衝突前仍處高位。海峽通航的最終走向，取決於三大變量：美伊是否能在《伊斯蘭堡諒解備忘錄》框架下找到履約共識；美國二級制裁的“補救期”結束後是否會真正落地執行；以及伊朗革命衛隊在海峽的實際管控是否會進一步升級。這三重不確定性將在未來數週持續主導全球能源價格的波動方向。
【常見問題解答】
問題1：伊朗與阿曼達成的「收益分配協議」具體指什麼？海峽真的要開始收費了嗎？
答：該協議指的是伊朗與阿曼就兩國在霍爾木茲海峽各自控制水域的占比以及相關收入分配達成的共識。革命衛隊發言人未披露具體比例、收費標準或生效時間。分析認為，這份收益分成協議暗示伊朗計劃設置某種通行收費機制。但需注意，阿曼方面尚未獨立證實已就收益分配達成最終協議。更重要的是，伊朗明確表示，即便協議已簽，海峽也不會立即重開——重開的前提是美國停止「阻撓」並履行《伊斯蘭堡備忘錄》。
問2：什麼是《伊斯蘭堡諒解備忘錄》？為什麼它決定了海峽能否重開？
答：《伊斯蘭堡諒解備忘錄》是美國與伊朗於2026年6月遠程簽署的一份協議，核心內容包括：雙方終止軍事行動、展開限期60天的最終協議談判、美國逐步解除對伊朗港口的海上封鎖、伊朗承諾在過渡期內確保商船安全通過霍爾木茲海峽。備忘錄還約定伊朗清除水雷等通航障礙，美國則須解除制裁、允許伊朗石油出口及釋放凍結資產。然而，60天窗口期已於8月17日到期，雙方互相指責對方未履行承諾。伊朗革命衛隊明確表示，只有美國“停止阻撓”並履行該備忘錄，海峽才會重新開放。
問題3：特朗普稱海峽「已經開放」，「大量石油正在流出」，這與航運數據矛盾嗎？
答：確實存在顯著矛盾。獨立航運追蹤機構 Kpler 的數據顯示，8 月 24 日僅有 2 艘商船通過海峽，8 月 25 日為 5 艘，遠低於 10 天均值 14 至 15 艘。石油運輸量僅為每日 600 萬至 700 萬桶，遠低於衝突前水平。不過需注意兩個因素：一是約 80% 的船隻關閉 AIS 回答器「隱身」通行，實際數字可能略高；二是特朗普聲稱的「1000 萬桶」可能涵蓋軍事護航或特殊安排下的運輸。總體而言，官方表述與商業數據之間存在明顯溫差。
問題4：美國「經濟放逐行動」的二級制裁究竟有多嚴厲？為何尚未實施？
答：該行動由財長貝森特於8月24日宣布，被形容為針對伊朗的 “經濟諾曼底登陸日”。新措施將二級制裁範圍擴大至數字資產、技術、黃金、航空和航運等五個領域，並公布了一份60人／實體的名單。任何繼續與伊朗交易的國家、銀行或企業，均可能被排斥在美元體系之外。但美國迄今暫未對其他國家（尤其是中國）實施重大二級制裁。貝森特的解釋是：設定基準並給予“補救期”，讓各方有時間終止與伊朗的往來。這反映了美方在極限施壓與避免“炸毀全球金融體系”之間的權衡。
問題5：當前霍爾木茲海峽局勢對全球油價的實際影響有多大？
答：在衝突爆發前，霍爾木茲海峽承擔了全球約五分之一的原油運輸。當前每日600萬至700萬桶的通行量意味著巨大的供應缺口。8月27日布倫特原油報87美元/桶，雖較3月31日118美元/桶的年內高點下跌約40%，但今年迄今仍上漲超40%。油價近期承壓主要因市場對伊朗-阿曼協議抱有海峽重開預期，但這一預期能否兌現，完全取決於美伊博弈的走向。若海峽長期無法恢復正常通航，油價將面臨顯著的向上重估壓力。
北京時間 10:34，布倫特原油現報 86.41 美元/桶。