意大利聯合信貸銀行將黑石的 IBIT 減持 94%，並三倍增加質押以太坊 ETF 持倉

意大利最大的銀行在第二季度對其加密貨幣ETF曝險進行了顯著且選擇性的調整——大幅削減對貝萊德iShares比特幣信託的持股，同時大幅增加對質押以太坊產品的投資。 變化詳情： - IBIT（貝萊德iShares比特幣信託）：Intesa的普通股持股從3月31日的646,809股急降至6月30日的40,723股，跌幅達93.7%。截至6月30日，該普通股持倉價值為136萬美元，較三個月前的2,485萬美元大幅下降。 - IBIT期權：報告的IBIT買權曝險從 underlying 250萬股驟降至18,000股。該申報文件還新增了一項與50萬股IBIT相關的賣權，報告的 underlying 價值約為1,665萬美元。 - ETHB（iShares質押以太坊信託）：Intesa的持股增加三倍，從116,200股增至349,600股（增長200.9%）。截至6月30日，報告價值從315萬美元上升至710萬美元。 - ARKB（ARK 21Shares比特幣ETF）：Intesa仍持有347萬股，價值約6,763萬美元——僅比3月的361萬股低約3.7%。ARLB仍是該銀行按市值計算最大的已披露加密貨幣ETF持倉。 - Solana質押曝險：Bitwise Solana質押ETF持股從2,817股降至僅7股（截至6月30日價值約70美元，此前為31,128美元）。 - XRP：Intesa在Grayscale XRP信託中的持股維持不變，仍為712,319股，但報告價值隨市場波動而下降。 該申報文件說明了什麼——以及未說明什麼： - Form 13F 報告的是Intesa擁有投資決策權的證券，但並未說明這些持倉屬於銀行自有庫存、管理基金還是客戶帳戶。 - 期權披露規則要求將與50萬股IBIT相關的賣權以 underlying 股數和市場價值報告，但文件未披露行權價、到期日、期權費或與其他持倉的關聯。Form 13F 亦不包含已寫出的期權和傳統空頭頭寸，因此該賣權並不能作為Intesa對IBIT或比特幣淨空頭的確鑿證據。 - 該報告僅為季度末快照，可在期間結束後最多45天內提交，因此自6月30日以來持倉可能已發生變化。單憑此披露無法孤立出明確的市場反應。 背景與可能解讀： - 此舉更像是一種發行商與產品層級的再平衡，而非全面退出加密貨幣。Intesa持續持有大量ARLB頭寸，表明即使IBIT曝險大幅下降，其仍保留顯著的比特幣曝險。 - ETHB持倉規模擴大，可能反映對結合價格曝險與質押收益解決方案的興趣。貝萊德的ETHB於2026年2月在納斯達克上市，截至8月3日報告的淨資產約為5.625億美元。 - 新增的IBIT賣權可能是防禦性保護、更大期權策略的一部分，或是一種方向性押注——Form 13F 並未揭示該工具背後的策略。 總結： Intesa Sanpaolo第二季度的13F申報顯示，其IBIT曝險大幅減少，同時大幅增加質押以太坊ETF持倉，並維持對ARLB和Grayscale XRP信託的龐大持倉。考慮到報告限制及該銀行規模——2026年上半年總資產達9,926.7億歐元、淨收益55.5億歐元——此申報雖具備重要意義，但不足以確立其整體加密貨幣策略。下一份13F（9月30日快照）將顯示這些變化是否為長期趨勢。