機構巨頭在熊市中增持關鍵加密相關股票持倉

原創｜Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

近日，資產管理規模達 2.9 萬億美元、歐洲最大的資產管理公司法國 Amundi 披露，增持 148% 的 Strategy 股票份額，目前持有 132 萬股，價值 1.277 億美元。而回看近期的數據，儘管 BTC 震盪不停，一眾加密概念股價格表現並不亮眼，但仍有不少機構選擇逆勢增持，等待市場反彈的盈利創收。

如今，關於「DAT 模式破產」、「機構加密信仰崩塌」的說法甚囂塵上，但美國證券交易委員會每季度強制披露的 13F 文件卻昭示著時間差真相——一批資產管理規模動輒千億、萬億美元的投資機構，正在以自己的節奏悄然加倉。Odaily星球日報將於本文對相關標的及部分代表性投資機構予以簡要梳理。

MSTR 是這輪機構增持中數據最紮實的一隻，買家涵蓋資產管理公司、大型銀行、公共基金等多種機構。

The article's mention of Amundi's position of approximately 1.32 million shares is not the result of continuous one-sided buying; it reduced its Strategy stock position by nearly 90% in Q1 this year, and the rebalancing in Q2 was a recovery from a low base of approximately 530,000 shares, given that the crypto market's performance in Q1 was utterly dismal, and asset management giants must adjust their trades according to market conditions.

資產管理巨頭 Vanguard 先鋒集團旗下 VOE 基金此前於 7 月 20 日宣布增持 83,093 股 MSTR 股票，價值 816 萬美元，持倉增至 212 萬股，價值 2.09 億美元；7 月 27 日，其旗下 VTSAX 基金增持 52.91 萬股 MSTR 股票，價值 5000 萬美元，持倉增至 1050 萬股，價值 9.94 億美元。

全球第四大資管公司 State Street Corporation（道富集團）近日披露，增持 506,635 股 MSTR 股票，涉及金額約 5100 萬美元，總倉位達 752 萬股，倉位價值約 7.58 億美元，倉位規模增加 7.2%。

全球最大的主動型基金管理公司、資產管理規模達 3.3 萬億美元的 Capital Group 旗下 Growth ETF (CGGR) 7 月披露增持 MSTR 8.024 萬股，價值 778 萬美元，持倉增至 166 萬股，價值 1.6139 億美元。

荷蘭第五大資產管理公司 Robeco 7 月披露，MSTR 持倉增加 11%，總持倉達 133,755 股，價值 1310 萬美元。

韓國資產管理公司也是 MSTR 的增持主力之一，韓國第二大資產管理公司、資產管理規模 8450 億美元的 Mirae Asset Global Investments7 月披露增持 25,573 股 MSTR，價值 242 萬美元，持股增至 135,951 股，價值 1287 萬美元。

除資產管理機構外，銀行和公共基金的增持也值得關注。

在大型銀行方面，瑞典第二大銀行、資產規模達 1325 億美元的 Svenska Handelsbanken AB 此前增持 23,829 股 MSTR，價值 221 萬美元，總倉位達 106,522 股，價值 992 萬美元；瑞典第三大銀行 Swedbank AB 此前增持 8,278 股 MSTR 股票，總倉位達 90,590 股，價值 881 萬美元；紐約梅隆銀行 近期披露 增持 14,630 股 MSTR 股票，價值 145 萬美元，倉位總數增至 102 萬股，價值 1.024 億美元；加拿大國家銀行 MSTR 倉位增加至 120 萬股，數量近乎翻倍，倉位價值 1.16 億美元；花旗銀行 增持 238,538 股，倉位價值達 9,050 萬美元；北歐銀行巨頭 Nordea、奧地利銀行巨頭 Raiffeisen Bank International 等歐洲銀行也增持了數十萬美元至上百萬美元不等的 MSTR 股票。

在公共基金方面，資產管理規模超過 1000 億美元的密歇根州退休系統，近期披露 MSTR 倉位從約 5800 股提高到 1.4 萬股，增幅 141%，市值約 122 萬美元；路易斯安那州政府雇員退休基金增持 MSTR 股票至 21,300 股，價值 213 萬美元；新澤西州警察與消防員退休基金的 MSTR 持倉近期增至 49,055 股，價值 466 萬美元。

雖然上述增持倉位的絕對金額不大，但這類以受託責任為第一優先級的公共養老基金願意擴大 BTC 資產風險敞口，其信號意義大於資金本身。

作為以太坊財庫龍頭股，BMNR 的市場表現並不盡如人意。

在第一季度吸引 Citadel Advisors 和 Susquehanna International 兩家量化基金投入超過 1 億美元增持後，第二季度的增持主力逐漸轉向主流資產管理巨頭與指數基金。

貝萊德目前是 BMNR 最大的機構股東，截至今年 6 月底持有 2,729.71 萬股；

State Street Corp.（道富集團）截至第二季末持有 874 萬股 BMNR，強勢進入前 10 大股東之列；

木頭姐 Cathie Wood 旗下 Ark Invest 則在 Q2 末之時持有 570 萬股，但7 月底曾拋售約 12.1 萬股 Bitmine 股票，價值 200 萬美元。

Q2 最值得關注的是 Bitmine 進入羅素指數，由此觸發了眾多巨頭旗下被動指數基金與 ETF 的強制性大筆買入，目前來看很難視為「資管巨頭主動判斷後做出買入操作」。

On the CRCL line, both types of funds have moved.

加州公務員退休基金 CalPERS 在 Q2 新建了對 Circle 的倉位，共買入 139507 股，投入資金約 1331 萬美元，規模在千萬美元級別，方向上偏保守但態度明確。

在 Q1 時，許多基金也在佈局，根據近一個季度披露的數據：Southpoint Capital Advisors 此前曾增持 175% 份額，約 210 萬股，市值約 2 億美元；Jane Street 增持超過十倍，約 194 萬股，市值約 1.85 億美元；摩根士丹利增持 241%，約 352 萬股，市值約 3.36 億美元。

時間進入 Q2，儘管 CLARITY 法案進展不暢，但更多機構選擇 Buy In Circle 的“加密銀行與支付巨頭敘事”。

挪威主權財富基金花費 1.318 億美元買入 2,105,378 股；

瑞士國家銀行持有約 418,900 股，價值約 2,623 萬美元；

韓國投資集團（Korea Investment CORP）也買入 65,443 股，價值約 410 萬美元；

貝萊德甚至直接增持 65.35% 的份額，持股總倉位增至 840 萬股。

ARK Invest 也在這一標的上動作頻繁，其最近一筆操作為 8 月 7 日通過旗下ARKK 基金買入 313,764 股 Circle 股票，按每股 66.67 美元計算，價值約 2092 萬美元。此前有數據統計，截至 7 月 31 日，ARK Innovation ETF 十大持仓中包括 3.82% 的 Circle 股票，位列第 8 位。

COIN 目前最大的機構股東是先鋒集團，持倉規模常年維持在數千萬股、市值數十億美元的量級。這類倉位的來源比較清楚：COIN 已經進入標普 500 等主流指數，先鋒管理的指數基金和 ETF 會按權重被動買入，規模隨流通市值變化，不代表基金經理主動判斷「現在該加倉了」。

貝萊德、道富在 COIN 的股東名單中長期位居前列，邏輯與先锋集團類似。真正帶有主動判斷色彩的加倉，目前更多來自 ARK 這類主題基金的板塊內輪動，而不是傳統大型資管的新增買入。

而 Ark Invest 的策略是逢低買入 COIN 並偶爾進行波段交易，其最近一筆操作發生於 8 月 7 日，耗資約 916 萬美元買入 59,668 股 Coinbase 股票，每股價格為 153.6 美元。截至 7 月 31 日，ARK Innovation ETF 的十大持仓中包含 4.54% 的 Coinbase 股票，位列第 5 位。

HOOD 的機構持股比例已超過 93%，屬於這批標的中機構化程度最高的一隻。

今年 Q1 13F 數據顯示，伊利諾伊州市政退休基金加倉 19.3%，持倉升至 7.4 萬股，市值約 514 萬美元；Empowered Funds 加倉 46.7%，持倉約 5 萬股。這些單筆金額都不算大，更能說明問題的是廣度——大量中小型養老基金、銀行系資管在同時小幅加倉，說明 HOOD 已經進入了這類保守資金的常規配置池，而不是需要特殊審批的另類標的。

ARK 在第一季度也增持了約 119 萬股 HOOD。另據可靠數據統計，截至 7 月 31 日，ARK Innovation ETF 的十大持仓中亦包括 3.54% 的 Robinhood 股票，位列第 9 位。

針對 Block 股票，最值得关注的是貝萊德 Q2 的動作——按照最新披露，貝萊德持有約 41,573,031 股 Block 股票，價值約 31.596 億美元；相較於 Q1，其實際小幅減持了 665,843 股 Block 股票。

木頭姐則對該隻股票呈現出特有的傾向：7 月中旬的交易記錄顯示，ARK 買入了約 7.2 萬股 Block 股票，價值約 563 萬美元；8 月 6 日，Ark Invest 再次披露買入 267,676 股 Block 股票，價值約 2100 萬美元。值得一提的是，Ark Invest 會在行情下跌時適當減倉拋售，操作較為靈活。

BLSH 上市時間不長，機構建倉大多集中在最近兩個季度。

木頭姐旗下的 ARK Invest 是最早且態度最鮮明的買家之一，Q1 建倉規模超過 1.6 億美元。

Massachusetts Financial Services（MFS）和三井住友信托銀行也各自新建了近億美元規模的倉位，方向和 ARK 一致。

綜合以上資訊，多數投資機構出於風險管理、收益穩定以及基金被動持倉要求，大多選擇了「龍頭股+少數可選項」搭配的投資策略。

可總結的規律是：

1. 真正具有主動判斷色彩的加倉，集中在 ARK 這類主題基金和部分對沖基金身上，它們的倉位調整頻繁、方向明確，也願意在下跌中持續買入。
2. 先鋒、貝萊德、道富這類指數基金巨頭幾乎在每隻標的的股東名單裡都能看到，但更多是跟隨指數權重被動買入，不宜簡單解讀為「機構看多」。
3. 養老基金的動作雖然單筆金額不大，但覆蓋面正在擴大，密歇根、伊利諾伊、加州這幾家公共基金幾乎同時出現在加密股的加倉名單裡，說明加密資產正被更多風險偏好極低、投資風格保守的機構接納為可配置標的。

對於散戶而言，13F 文件有 45 天的披露延遲，機構倉位的調整動作極為靈活多變，此前的倉位資訊只能作為投資參考而不能直接「跟單操作」，尤其是木頭姐這樣見機行事、波段頻繁的狠人。

更值得思考的是各類機構資金的動向疊加在一起傳遞出的信號——在市場底部和賽道可選項的判斷方面，機構比散戶判斷更為紮實和敏銳。（具體數據如有錯漏或更詳細版本說明，歡迎讀者反饋）