印度將推出首批以印度央行批發型央行數位貨幣結算的代幣化公司債券

印度即將於下個月發行首批代幣化公司債，並使用央行的批發數位盧比在區塊鏈基礎設施上結算交易——這項里程碑式的試點項目可能重塑公司債務的發行與結算方式。 重點摘要 - 發行方：國有電力融資機構REC（農村電氣化公司） - 規模：低於50億盧比（約5700萬美元） - 合作夥伴：與印度儲備銀行（RBI）及印度證券交易委員會（SEBI）共同開發試點 - 結算資產：RBI的批發中央銀行數位貨幣（批發e₹） - 基礎設施：債券及所有權記錄儲存在分散式帳本技術（DLT）上；證券透過印度存託機構正在建立的全新DEMAT 2.0架構進行記錄 - 訪問權限：首次發行僅限特定投資者群體；預計下個月於孟買金融科技活動中揭幕 - 結構：三個月初始鎖定期；交易所目標於12月前為持有相容錢包的參與者建立二級市場 試點將測試的內容 REC的發行旨在測試DLT是否能透過將所有權與交易記錄保留在鏈上，並在資產於參與者間轉移時實現近乎即時結算，從而加速公司債的發行、記錄與結算。此安排旨在繞過傳統用於債務配置的電子帳簿提供系統，並透過連接的數位基礎設施結算現金與證券。 參與者將如何交易 據消息來源指出，每位參與者需擁有兩個專用數位帳戶： 1) 由銀行提供的批發CBDC錢包（用於現金部分），以及 2) DEMAT 2.0證券錢包（用於持有代幣化債券） 僅有同時擁有相容錢包的投資者，才可在三個月鎖定期後交易代幣化債券；DLT上的證券帳本將記錄經批准參與者之間的所有權轉移。 監管與市場背景 此試點建立在SEBI於五月披露的監管基礎之上，當時主席Tuhin Kanta Pandey確認將進行有限度的DLT公司債交易與結算試點，並表示RBI正在制定相關指引。業界估計印度公司債市場規模接近59兆盧比，但二級市場交易相對清淡——許多機構選擇持有債券至到期，零售參與度低——因此提升結算效率成為實驗的理想目標。 CBDC與代幣化背景 印度已開始測試數位形式的央行貨幣：RBI於2022年11月推出批發CBDC試點（e₹-W），並於2022年12月推出零售數位盧比試點。至2023年底至2024年，該央行擴大試點範圍，納入與CBDC掛鉤的存款，並研究商業票據及其他貨幣市場工具的代幣化。以批發數位盧比作為代幣化公司債的現金部分，將這些實驗延伸至公司債務市場。 對加密貨幣與代幣化受監管資產的政策立場 RBI對加密貨幣持謹慎立場，建議銀行與支付系統應與加密活動隔離，直至印度完成數位資產政策制定。同時，該央行強調必須明確區分投機性加密貨幣與代幣化的受監管金融資產——如政府證券與公司債——以確保加密限制不會阻礙受監管的代幣化計畫。 印度更廣泛的代幣化活動 除債券外，當局亦在探索其他領域的代幣化。馬哈拉施特拉邦已推動起草法律，以實現與土地相關資產的代幣化與交易，並由包括SEBI與主要交易所在內的專家委員會擬定框架。 此舉的意義 若成功，REC試點將展示如何利用CBDC與DLT實現受監管證券更快、更透明的結算，並為代幣化工具在印度龐大公司債市場中的廣泛採用鋪路。監管機構正謹慎推進——限制初始訪問權限，並測試互操作性與運營細節——但此計畫標誌著從概念性試點邁向在高度監管市場中實際發行代幣化資產的重要一步。