印度央行剛剛完成了一項令大多數財政部長欣喜若狂的舉措。印度儲備銀行透過於2026年6月8日啟動的特別美元互換機制，從海外僑民那裡籌集了1272.3億美元的外幣非居民存款（FCNR(B)）。
該計劃原定於9月30日結束，但由於反應熱烈，於8月31日提前一個月關閉，繼續開放已顯多餘。
交換功能如何運作
印度儲備銀行開設了一個特別窗口，允許印度銀行接受非居民印度人的外幣充幣，並由央行承擔這些充幣的對沖成本。通過自行承擔貨幣風險，印度儲備銀行實際上讓銀行能夠為非居民印度人提供具競爭力的存款利率，而無需承受通常的對沖費用負擔。
1272.3 億美元的數字僅涵蓋 FCNR(B) 充幣。當你將透過同一窗口流入的海外外幣借款和外部商業借款一併計算時，總流入金額約達 1363.8 億美元。
最初的預測認為該設施的潛在收益介於 500 億美元至 1000 億美元之間。實際數字超過了該範圍的上限超過三分之一。
一個熟悉的策略，但規模大幅擴大
印度以前曾這樣做過。在2013年縮減恐慌期間，當美國聯邦儲備系統暗示將逐步結束量化寬鬆政策時，新興市場貨幣陷入混亂，印度儲備銀行推出了類似的FCNR(B)計劃以穩定盧比。該舉措吸引了260億至340億美元。
這次的數額約為之前的四倍。這部分反映了印度僑民的龐大增長，目前估計已達三千五百萬至三千七百萬人，分佈於美國、英國、新加坡、香港、西亞等地。
到八月中旬，該設施的FCNR(B)充幣總額已超過523億美元。剩餘的750億美元在該月最後兩週內湧入，顯示出隨著消息傳開和對該計劃的信心增強，出現了雪球效應。
這對印度貨幣持倉的意義
交換設施的交換交易將持續可執行至十月中，讓銀行有再多幾週的時間來完成運作機制的結算。
風險在於 FCNR(B) 充幣具有時間限制。當它們在通常一至五年後到期時，資金可能回流出境。印度儲備銀行需要仔細管理到期結構，以避免未來出現儲備金突然流失的情況。印度在2016年曾吸取過這一教訓，當時2013年期間的大量 FCNR(B) 充幣同時到期，對盧比造成短暫壓力。