印度最大的證券交易所剛剛公布了超過一年來最差的衍生產品交易月份。2026年7月，國家證券交易所的衍生產品日均名義成交額下降23%至₹214萬億（約合$2.2萬億），創下自2025年2月以來的17個月最低水平。
新規則實際上所做的
印度儲備銀行的監管措施針對兩項維持印度衍生產品市場運作的特定機制。首先，銀行現被禁止為自營交易提供資金。其次，經紀商必須對其收到的任何資金持有100%的抵押品。
規則自四月起逐步實施，讓市場參與者有數個月的調整時間。但七月是首個完全適用完整監管框架的完整月份。整體而言，國家證券交易所衍生產品的成交額從六月的 ₹43.4 億萬盧比降至七月的 ₹42.7 億萬盧比，月減 2%。這項總體數字看似微幅，但日均成交額下降 23% 揭示了單個交易時段的交易量如何大幅縮水。
BSE 擷取 NSE 所失去的
當 NSE 觀察其成交量急劇下降時，孟買證券交易所於 7 月的衍生產品成交額較 6 月上升了 8.4%。這種分歧表明交易活動並非單純消失，而是在遷移。
小型企業面臨生存威脅
100% 的抵押品要求並未均勻影響所有市場參與者。大型、資本充足的券商能夠承擔額外的保證金負擔，但小型交易公司面臨的情況則不同。分析師早在 2026 年 2 月就警告，這些監管變動可能使交易公司的利潤率減半，並使衍生產品總成交量減少 20%。鑑於七月的數據，這一 20% 成交量下降的預估顯得頗具遠見。
擔憂在於，小型企業面臨二選一的困境：退出市場或將業務遷至海外。退出市場的企業會使權力集中於更少、更大的參與者手中；而將業務遷至海外則會將交易活動、稅收收入和就業機會帶出本國。