印度剛剛進入代幣化債券市場。國有電力部門融資機構 REC Ltd. 發行了該國首隻代幣化企業債券，約 20 家機構投資者，包括 HDFC 銀行和 ICICI 銀行，搶購了此次發行。
該債券以7.30%的票息率籌集了500億盧比（約5900萬美元），期限約為一年九個月。需求並非冷淡：認購總額約達796億盧比，發行規模超額認購近八倍。
代幣化債券實際上如何運作
在這種情況下，債券的擁有權記錄存儲於分佈式賬本上，而非傳統的存管系統中。結算以原子方式進行，意味著證券與現金通過印度儲備銀行的批發中央銀行數字貨幣同時交換。結果：同日完成付款並在印度國家證券交易所和孟買證券交易所上市。
技術基礎設施依賴於被稱為 DEMAT 2.0 的證券帳戶，這是對印度現有無紙化帳戶系統的升級。要參與，機構買家需要同時訪問這些新帳戶和印度儲備銀行批發型 CBDC 錢包。
有一個重要的區別需要注意：這並非加密資產產品，交易中不涉及任何公共區塊鏈代幣或加密資產。該分布式賬本為許可制，且位於證券交易委員會（SEBI）和印度儲備銀行（RBI）的監管範圍內。
監管沙盒方法
發行依據印度證券交易委員會的監管沙盒框架進行。僅限合格機構投資者訪問。此限制具有雙重目的：在控制風險的同時，產生監管機構在決定是否更廣泛擴展該框架前所需的機構數據。
印度的作法與其他主要市場的行動相似。歐洲已在歐盟的DLT試點規範下，見到主權與企業發行者發行代幣化債券。香港亦已推行自身的代幣化綠色債券計劃。
為何超額認購至關重要
原子結算在結算窗口期間消除對手方風險。當日上線意味著投資者可立即獲得二級市場流動性，無需等待傳統的 T+1 或 T+2 周期。
印度市值最大的兩家私營銀行 HDFC 銀行和 ICICI 銀行的參與，增添了重大份量。這些是具有系統重要性的金融機構，其參與表明代幣化債券已從概念轉變為可信的基礎設施。
後續發行似乎已列入計劃。據報導，印度最大的工程與建築集團之一拉森圖博（L&T）已提出其自身的代幣化債券發行方案。
對於關注印度實驗的全球市場而言，將批发型央行數位貨幣整合至結算層，或許是最引人注目的環節。其他地方的大多數代幣化債券項目，均依賴商業銀行貨幣或穩定幣等價物作為現金端。印度使用央行數位貨幣進行原子化結算，為其他正在探索批发型央行數位貨幣的央行提供了一個可複製的範本。