Hyperliquid 透過 HIP-4 框架在鏈上註冊首個建設者 DEX「OUT」

Hyperliquid 的無許可市場框架剛剛記錄了其首個建設者部署的 HIP-4 成果 DEX：一個名為 OUT 的項目已在鏈上註冊，但仍存在重要注意事項。 發生了什麼 - Hyperliquid 區塊探索者顯示，透過 HIP-4 部署框架成功註冊了一個名為 OUT 的成果 DEX 的鏈上交易。該交易確認了部署動作，但並無獨立公告、網站或可驗證的證據表明任何 OUT 市場已上線或開放交易。 HIP-4 如何運作（以及為何重要） - HIP-4 是 Hyperliquid 的無許可成果市場框架。它允許經批准的部署者在每個市場遵循驗證者批准的模板的前提下，無需為每個合約單獨尋求驗證者簽署即可啟動成果市場。 - 模板設定合約形式、可用結果與結算機制。常見模板包括二元 YES/NO 市場；多結果模板也存在，但 Hyperliquid 的主要 HIP-4 文件指出，多結果支援並未包含在初始主網發佈中，目前正逐步引入。 - 部署者介面（於 8 月 13 日更新）顯示了啟動 DEX、選擇模板、設定部署者費用比例及創建市場的功能。關鍵的是，這些部署者操作在文件中目前標註為「僅限測試網」——因此，在缺乏更多證據的情況下，OUT 的鏈上註冊不應被視為已確認的無許可主網發佈。 經濟與技術防護機制 - Hyperliquid 的無許可計畫要求市場運營方質押 500,000 HYPE，並賦予驗證者對錯誤或延遲結算的部署者進行罰沒的權力。HIP-3 和 HIP-4 各自要求獨立的 HYPE 質押——一筆質押無法同時覆蓋兩者——這對希望同時運行永續與成果交易所的團隊構成了顯著的進入成本。 - HIP-4 產品為完全抵押的固定範圍合約（無資金費率、無強制平倉）。在二元市場中，若事件發生，YES 代幣結算為 1；若未發生，則結算為 0——買方的價格即為最大可能損失，收益上限明確且在開倉時已知。 - 交易運行於 HyperCore，即 Hyperliquid 的鏈上訂單簿引擎（與現貨、永續合約及 HIP-3 建設者市場相同的匹配層）。協議文件指出，開立成果倉位無費用；關倉、焚毀或結算時可能產生費用，但 Hyperliquid 在初始測試期間已免除了成果市場費用。 產品與早期採用 - HIP-4 於二月在測試網上線，其首個主網成果合約於 5 月 2 日正式上線。 - 網路首個主網 HIP-4 產品是一個每日於 UTC 時間 06:00 根據 HyperCore 的 BTC 標記價格結算的重複性比特幣二元合約。 - 後來 Hyperliquid 擴展至宏觀成果：五月推出的美國 CPI 合約使用 USDC 作為抵押品，並提供三個結算區間（低於 4.3%、恰好 4.3%、高於 4.3%）。該 CPI 市場的早期交易量約為 3,000 美元，未平倉合約量約為 5,000 美元。 - 驗證者亦已結算與聯準會決策及體育賽事相關的市場；由於驗證者可透過常規網路操作發布經批准的離線結果，HIP-4 減少了對獨立預言機供應商的依賴，Galaxy Research 指出。 市場指標 - Galaxy Research 報告指出，截至第 25 天，HIP-4 的 24 小時比特幣成果交易量達 238 萬美元，約佔該期間 Hyperliquid 與 Polymarket 合計 BTC 預測市場交易量的 20%。 - 在與世界盃市場相關的初期激增後，活動隨後趨緩。Blockworks 引用的七月快照顯示，HIP-4 的未平倉合約量接近 182,000 美元，累計名義交易量約為 881,000 美元（各報告使用不同的測量窗口）。 監管背景與美國用戶接入 - OUT 與 Kalshi 的 CFTC 註冊指定合約市場並非同一實體。Hyperliquid 未宣布 OUT 已向 CFTC 註冊，亦未說明 OUT 是否對美國用戶開放。 - 七月，Hyperliquid Policy Center 與 Multicoin Capital 向 CFTC 提交了一份行業政策文件，要求對事件合約制定更明確的聯邦標準並公開解釋批准或拒絕的原因——此為政策倡議，非監管許可。 - 州與聯邦監管機構對某些事件合約是否屬於聯邦監管衍生產品或州監管賭博仍存在分歧；即使在聯邦框架下運營，Kalshi、Crypto.com 和 Robinhood 等平台仍面臨州級挑戰。 - 根據 Hyperliquid Strategies 引用的八月文件，美國用戶目前仍無法接入該協議，且 Hyperliquid 表示未知悉任何正在進行的 CFTC 審批程序——並警告無法保證能接入受監管的美國市場。 總結 OUT 的鏈上註冊是 HIP-4 無許可工具的重要里程碑，但尚不足以證明其為一個公開上線的 DEX。該框架提供快速、模板驅動的市場發佈與創新且完全抵押的成果產品，但高質押門檻、分階段功能推出及監管不確定性——尤其是針對美國用戶參與——意味著市場觀察者應在將 OUT 視為活躍的無許可主網交易所前尋求更多確認。