Hyperliquid 的現貨 ETF 在約兩個月內從華爾街的寵兒變成了警示故事。根據摩根大通的數據，HYPE 代幣的交易所交易產品在五月中旬推出後備受矚目，但如今已錄得近 3,000 萬美元的淨流出，因投資者轉向競爭性的山寨幣包裝產品，且整體市場情緒趨冷。
這一反轉令人驚嘆，尤其是考慮到其上市初期的表現。5 月 20 日，HYPE ETF 在單日內吸納了 2550 萬美元，這一數字在多次上市期間實際上超越了按市值調整後的比特幣 ETF。到 5 月底，累計淨流入已達約 7500 萬美元；而到了 6 月和 7 月，這一數字已增長至約 2.8 億美元。
從創紀錄的資金流入到虧損
派對並未持續。七月成為轉折點，當月報告了超過 1300 萬美元的淨資金外流。資金外流持續至八月，截至 8 月 3 日，已連續十二個交易日出現淨資金外流，總額達 2980 萬美元。
HYPE 的價格在七月期間較六月高點下跌了約 13%。兩款 HYPE 現貨產品 BHYP 和 THYP 於五月十二日至五月十五日之間上線。它們是首兩隻於美國上市的去中心化永續合約交易所原生代幣的現貨 ETF，這一里程碑最初帶動了數億美元的交易額。但即使在高峰時期，這些產品的規模仍遠遠小於旗艦比特幣和以太坊基金。
山寨幣 ETF 的軍備競賽
摩根大通的分析指出，競爭加劇是資金流停滯的關鍵因素。與以太坊、索拉納及其他代幣相關的產品正在爭奪同一筆投資者資金。
回購緩衝區
Hyperliquid 的援助基金將平台約 99% 的交易手續費用於在公開市場購買 HYPE 代幣。在某些時期，這些買回總額已超過 10 億美元，這一數字使 ETF 的 2.8 億美元峰值流入顯得微不足道。
這為 HYPE 相對於其他山寨幣 ETF 代幣創造了一種不尋常的動態。HYPE 擁有一個獨立於華爾街情緒運作的結構性買家，這起到了支撐作用，儘管在 7 月 13% 的回撤下，這種支撐並非不可戰勝。
關注 HYPE ETF 領域的投資者應追蹤三個指標：BHYP 和 THYP 的每日淨資金流動、Hyperliquid 平台的交易額作為回購能力的指標，以及競爭性山寨幣 ETF 的發行日曆，這些可能進一步分散市場注意力。