Odaily 星球日報訊 鏈上分析師 Ai 姨發文稱，長鑫存儲（CXMT）將於 7 月 27 日登陸科創板，Hyperliquid 上的 CXMT 合約價格機制、資金費率以及流動性表現將迎來重要測試。
分析指出，長鑫正式上市後，Hyperliquid CXMT 合約價格將從 Pre-IPO 階段的內部預言機價格，逐步切換至追蹤 A 股真實交易價格的外部預言機價格。
具體來看，當科創板開盤後，市場擁有足夠穩定的外部價格數據時，系統將自動觸發價格切換。新的價格錨點由 TradeXYZ 基於訂單簿生成的內部預言機，轉換為跟蹤長鑫 A 股現貨價格並根據實時匯率換算的外部預言機價格。
由於預言機價格更新頻率約為每 3 秒一次，且每次變動幅度限制在±1%，即使 Pre-IPO 階段合約價格與真實市場價格存在較大偏離，也會透過漸進方式完成收斂，但過程中仍可能出現清算風險。
在資金費率方面，長鑫上市後，Hyperliquid CXMT 合約將恢復正常機制。此前 Pre-IPO 階段，為降低交易者在長期持倉等待上市期間的資金成本，資金費率乘數僅為正常合約的 1%，從 0.5 降至 0.005。正式上市後，該參數將恢復至 0.5，資金費率調節功能重新生效。
對於 A 股休市期間的價格形成，分析稱，Hyperliquid CXMT 價格將重新回歸基於自身訂單簿形成的內部預言機價格，相當於進入「內盤」交易階段。
不過，休市期間價格波動仍受到 Discovery Bound 機制限制。每次重新錨定價格調整幅度最高為 ±20%，最多允許 7 次動態調整邊界，以降低流動性不足情況下的價格操縱風險。
此外，長鑫作為科創板新股，上市前 5 個交易日不設漲跌幅限制，但仍存在交易約束機制：
集合競價階段為 9:15-9:25，其中 9:15-9:20 可撤單，9:20-9:25 僅可申報不可撤單；
開盤後首次漲跌幅達到或超過 30%、60% 時，將觸發臨時停牌，每次停牌 10 分鐘，全天最多觸發 4 次；
Starting from the 6th trading day, the regular price fluctuation limits for the STAR Market will be restored.
截至 7 月 26 日 17:40，Hyperliquid CXMT 合約未平倉量（OI）規模約 6390 萬美元，合約價格約 6.18 美元，對應人民幣價格約 41.9 元。
根據當前合約價格估算，長鑫存儲的預期市值約為 2.8 萬億元人民幣，略高於中國工商銀行約 2.76 萬億元的市值，市場關注其上市後是否有機會成為 A 股市值最高的公司之一。
隨著長鑫現貨交易開啟，Hyperliquid 作為鏈上衍生品平台對傳統股票 IPO 價格發現機制的探索，也將迎來首次大規模市場檢驗。