新供應已進入 Hyperliquid [HYPE] 市場，挑戰該協議吸收額外流動性的能力。
最近，Hyperion 解除了總值約 2856 萬美元的 519,480 HYPE 賭押，並增加了代幣的流通量，而當時交易價格約比高點低 28%。
儘管如此，新釋放的代幣尚未吸引大量資金流入交易所。這表明分發尚未實現。這一區別至關重要，因為援助基金仍在持續產生結構性需求。
自2024年11月以來，99%的費用用於回購，已回購並註銷價值12.7億美元的4.62億枚HYPE。最近每月購入金額已從1.11億美元降至3,710萬美元，但仍部分抵銷了供應量的增長。
目前市場的焦點在於這些未质押的代幣是繼續保持自托管，還是開始流入交易所的流動性。
AQAv2 擴大了 HYPE 的需求基礎
市場現在面臨的問題比未質押的 HYPE 是否會進入交易所更廣泛，而是 Hyperliquid 是否能產生足夠的新需求來吸收任何額外的流動供應。
隨著 AQAv2 正準備將 USD Coin [USDC] 餘額中約 90% 的準備金收益導入援助基金，這一情況變得更加迫切。
與目前主要依賴交易手續費的回購模式不同，升級引入了另一種持續性的收入來源。
同時，無許可的預測市場要求參與者在啟動市場前質押 HYPE，並增加另一種鎖定供應和費用來源。這些升級共同擴大了 HYPE 非交易活動的需求，並強化了其經濟效用。
代幣經濟學強化了 HYPE 的需求
最終，Hyperliquid 往後的升級能否抵消近期供應量的增加，將取決於該協議能否持續創造價值。這一過程已透過其代幣經濟學顯現出來。
費用持續主要用於購回 HYPE 代幣，累計销毁的代幣數量約為 4600 萬枚，約佔最大供應量的 4.6%。
最近每日回購金額範圍為 $1.1 百萬至 $1.7 百萬。此外，根據 DeFiLlama data，年化協議收入約為 $6 億至 $9.5 億。
與依賴孤立事件不同，需求會隨著交易活動而增長。在從 Hyperion 解除質押後，這一點變得更加重要，因為協議產生的更強收入可以吸收進來的額外浮動供應量。
總體而言，目前的平衡更取決於生態活動是否持續擴張，而非臨時的供應變化。
最終摘要
- Hyperliquid 面臨新的供應壓力，但回購和代幣焚燒仍持續支持長期需求。
- HYPE 透過 AQAv2 和新用途擴大其需求基礎，強化其長期價值主張。