簡而言之
- Hyperliquid 政策中心與 trade[XYZ] 向 CFTC 提出申請，允許受監管的能源永續合約，並指出 24/7 市場有助於在合約關閉時管理風險。
- [XYZ] 市場的交易量已超過 $500 億，而其研究發現，原油永續合約的預期重開價格比週五收盤價更接近實際價格。
- 該提案旨在推動技術中立的規則、承認穩定幣與代幣化擔保品，並獲准於鏈上執行保證金、清算、結算與記錄保存。
Hyperliquid 政策中心與 trade[XYZ] 敦促 美國商品期貨交易委員會允許受監管的能源永續合約，認為全天候市場可在傳統交易場所關閉時協助企業管理價格風險。此請求是在週末中東地區發生震盪、導致出口中斷而油價合約無法交易、全球供應鏈承受壓力之後提出的。核心論點是，能源風險不會因交易所關閉而停止。在該週末期間，Hyperliquid 油價相關永續合約據報在指數期貨重新開盤前已捕捉到約三分之二的價格波動，凸顯了持續價格發現的潛在價值。
能源永續合約獲得了受監管的美國市場接入理由
該文件指出，trade[XYZ] 的 WTI、Brent 和 Henry Hub 市場自 2025 年 10 月推出以來，累計交易量已超過 5000 億美元。永續合約 無到期日，讓避險者能維持一個連續的持倉，而無需反覆滾動到期合約。這種結構可能降低運營複雜性，同時將流動性集中於單一買賣盤。規模差異也十分明顯：一檔標準 WTI 期貨代表 1,000 條桶，近期約為 70,000 美元，而 trade[XYZ] 原油市場在非交易時段的中位數交易金額約為 1,300 美元，適合尋求較小且更靈活風險敞口的參與者。
![Hyperliquid 政策中心與 trade[XYZ] 已要求 CFTC 允許受監管的能源永續合約](https://img.staticimg.com/news_flash/bc924979-6804-48dd-a36b-088e74f662a7.jpg)
核心技術問題在於，沒有到期日的合約是否能可靠地追蹤其基準。Hyperliquid 政策中心認為，資金費率持續鼓勵交易者平倉與參考價格的偏差。其研究發現，在近 75% 的抽樣週末收盤中，原油永續合約價格在週日基準重新開盤時，比週五的官方收盤更接近基準。此證據旨在表明，連續性市場可以補充而非削弱有到期日的合約。同一項研究還發現，在原油永續市場推出後，無需等待傳統市場重新開盤，CME WTI 重新開盤的品質也未出現統計上顯著的下降。
該提案還強調鏈上清算、保證金管理與監控。持倉需預先資金，每次交易後重新評估保證金，強制平倉遵循分階段規則，目前普通訂單簿式強制平倉已解決了 97.9% 的交易[XYZ]已平倉名義金額。該政策的訴求不僅限於批准單一產品：它旨在為 24/7 衍生產品市場尋求一條技術中立的路徑。這些團體希望 CFTC 承認穩定幣與代幣化抵押品作為保證金，明確持續運營規則，並確認鏈上執行、清算、結算與記錄保存可符合現有核心原則，無需在美國監管與既定衍生產品法律下制定新立法。