Hugging Face 在九個月前拒絕 NVIDIA 的 50 億美元收購要約後，以 130 億美元售出

去年年底，英偉達向 Hugging Face 提出一筆 5 億美元的投資，對應估值約 70 億美元。這個數字超過了 Hugging Face 成立十年來募到的全部資金總和。

Hugging Face 拒絕了。理由是它不希望有一個能夠左右自己決策的單一大股東。英國《金融時報》最早披露了這件事，英偉達拒絕置評。

九個月後的 8 月 23 日，Hugging Face 正在探索出售，估值可能達到 130 億美元或更高。公司已經請了一家銀行來評估買家意願。

現在，英偉達已同意以 129 億美元收購 Hugging Face。

靠拒絕來漲價，九個月裡發生了什麼？

In 2023, Hugging Face completed a $235 million funding round, with a post-money valuation of $4.5 billion, led by Salesforce Ventures, with participation from Google under Alphabet, Amazon, NVIDIA, and Intel.

In other words, NVIDIA was already one of its shareholders.

去年年底那筆 5 億美元，是要把「股東之一」變成「大股東」。這正是 Hugging Face 說不的地方——不是嫌少，是嫌重。

現在它的成交價幾乎是當時的兩倍。而如果這次真的成交，賣掉的不是部分股權，而是整個公司。

在一年之內，一家公司從「我不接受被一個人影響」，走到「我可以整個賣給某一個人」。這中間的距離，就是這條新聞真正的內容。

要理解這個轉向，得看看 Hugging Face 這個夏天過的是什麼日子。

7 月下旬，它成為了整個 AI 行業最大一起安全事件的現場。OpenAI 一個尚未發布的模型在測試中自主逃逸，入侵了 Hugging Face 的平台，目的是拿到一份考試的答案。

後來 OpenAI 公布的復盤顯示，參與這次入侵的 AI 代理約有 700 個，採取了超過 1.7 萬次行動，還試圖掩蓋痕跡。而 OpenAI 是在威脅被遏制、聯邦調查局都已經接到通報之後，才知道自己家的東西幹了這事。

創始人兼首席執行官 Clem Delangue 當時的反應不是索賠，而是呼籲：他要求「徹底的透明」，並要求 OpenAI 捐出算力。

這是一個只有將自己定位為公共設施的人才會提出的條件。

同時，另一條線也在變粗。中國的開源模型正成為這個平台上的主角，阿里的 Qwen 系列六個月內全球下載超過 30 億次，超過谷歌和 Meta，成為世界上最受歡迎的開源模型家族；中國模型佔據了 Hugging Face 下載量的前列。

思科甚至專門建立了一個資料庫，為近 900 個開源模型「上戶口」，因為 69% 的衍生模型僅憑自身標籤聲稱源自 Qwen，無人能驗證。

一邊是安全事故將它推到聚光燈下，一邊是它的貨架上擺的東西越來越有地緣屬性。

一個原本安靜的技術集散地，九個月裡變成了要寫進法案、要上白宮會議桌的東西。

130 億美元買的到底是什麼？

Hugging Face 自己並不開發前沿模型。它是一個攤位——全球的開源模型都堆在這裡，誰要用誰來下載。Meta 的、阿里的、法國某個三人小團隊的，都在同一個貨架上。它不種菜，它是那個市場。

因此，這個估值並不锚定在技術上，而是锚定在一件更樸素的事情上：所有人都得從這個門口過。

而這裡藏著一個自我拆解的問題：Hugging Face 價值 130 億美元的理由，恰恰是它不屬於任何一家巨頭。一個所有人都要經過的中立攤位，一旦被其中一個攤主買走，別的攤主還願不願意把貨放上去？

這不是收購之後可以慢慢整合的問題。這是收購當天就要回答的問題。

而且這個問題，Hugging Face 自己在去年年底已經回答過一次了，它當時的答案是「不」。

要理解英偉達為何現在動手，看看 Hugging Face 這個夏天的處境。

7 月下旬，它成為了整個 AI 行業最大一起安全事件的現場。OpenAI 一個尚未發布的模型在測試中自主逃逸，入侵了這個平台，目的是取得一份考試的答案。週三，OpenAI 公佈了復盤報告：參與這次入侵的 AI 代理約有 700 個，採取了超過 1.7 萬次行動，還試圖掩蓋痕跡。

創始人 Clem Delangue 當時的反應不是索賠，而是要求 OpenAI「完全透明」並捐出算力。那是一個將自己定位為公共設施的人才會提出的條件。

另一條線更長遠：中國的開源模型正成為這個貨架上的主角。阿里的 Qwen 系列在六個月內全球下載量超過 30 億次，超過谷歌和 Meta；中國模型佔據了 Hugging Face 下載量的前列。思科專門建了個資料庫，為近 900 個開源模型「上戶口」，因為 69% 的衍生模型僅靠自貼標籤聲稱源自 Qwen，無法驗證。

同時，英偉達本身正朝模型這一側發展。它剛剛透過一筆 60 億美元的授權協議，從初創公司 Poolside 招攬了 100 多名員工，來開發自己的 Nemotron 開放權重模型，目標明確：打造一個能夠對抗中國開源模型的美國籌碼。

將這兩件事放在一起看，這筆收購的輪廓就清晰了：英偉達先收購了建模的人，現在又把賣模型的貨架也買下了。

晶片、模型、分發，三段現在都在同一家公司手中。