房屋建築商信心因抵押貸款利率上升而跌至 2012 年低點

10 月，NAHB/Wells Fargo 房地產市場指數下跌 3 點至 29。此月度調查衡量建築商對新建獨立住宅市場的信心。該數值為自 2012 年 6 月以來最低，低於 2020 年 4 月的 30。經濟學家預期該數值為 32。

所有三個指數成分均下跌。目前銷售狀況下降兩點至33。未來六個月的銷售預期下降五點至32。潛在買家流量下降五點至18。

疲軟的主要原因是借款成本。房地美表示，上周30年期固定抵押貸款利率平均為7.40%，為近三年來最高水平。全美住宅建築商協會主席比爾·歐文斯表示，抵押貸款利率高於7%、汽油價格上漲和通貨膨脹進一步削弱了全國大部分地區的買家需求。

NAHB 表示，43% 的建築商在 10 月降低價格以維持銷售，為 2020-2026 年期間最高比例。平均降價幅度連續第七個月維持在 6%。65% 的建築商使用了銷售激勵措施，包括抵押貸款利率折減。10 月是連續第 19 個月，至少有 60% 的建築商使用銷售激勵措施。

Owens 表示，過去一個月超過三分之一的建築商報告其市場區域內出現了移民執法活動，導致建築延遲。NAHB 首席經濟學家 Robert Dietz 表示，房地產面臨供應側限制和嚴重的可負擔性挑戰。Dietz 指出，需求依然存在，但較高的抵押貸款利率、高昂的建築成本和較弱的消費者信心正在阻礙更多買家。

潘塞昂宏觀經濟學家奧利弗·艾倫表示，典型的30年期抵押貸款利率已從7月初的約6.6%上升至約7.5%。艾倫警告稱，考慮到近期的利率趨勢，信心在未來一兩個月內可能會進一步大幅下滑。牛津經濟學於週一下調了對住房開工、房屋銷售和房價增長的預測。牛津經濟學首席美國經濟學家南希·范登·胡滕表示，中等收入家庭的收入低於購買中等價格房屋所需收入的四分之三。范登·胡滕表示，僅今年的利率上漲就已使另外500萬個家庭無法負擔房產。范登·胡滕預計，直到2027年底左右，當牛津經濟學預計抵押貸款利率下降時，房地產活動才會出現明顯改善。

週一，SPDR S&P Homebuilders ETF（XHB）與 SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）的比率為 0.1229。該比率略高於上周的低點，但仍處於疫情危機期間曾見到的水平。該比率於 10 月 14 日收於 0.1206，為自 2020 年 4 月以來的最低水平。該比率在 2024 年 9 月下旬曾攀升至接近 0.218 的高點。兩年來，房地產建築商相對於 S&P 500 的價值已下跌約 43%。在此期間，XHB 下跌了 24%，而 SPY 則上漲了 34%。今年至今，XHB 下跌了近 9%，SPY 則上漲了近 12%。

然而，22V Research 分析師 Dennis DeBusschere 在週五的報告中表示，住宅建築商或可作為對抗人工智慧資本支出下降的對沖工具。DeBusschere 指出，人工智慧投資熱潮已擠壓了房地產市場。他表示，過去四年來，私人住宅固定投資未對 GDP 作出貢獻，因為與人工智慧資本支出相關的私人固定投資加速增長。DeBusschere 認為，消費支出與人工智慧資本支出已推動美國經濟增長遠高於趨勢水平，使十年期收益率保持高位，並抑制了新屋買家的購屋意願。DeBusschere 表示，若人工智慧資本支出突然下降，房地產將對經濟增長作出貢獻。他指出，在此情境下，美國聯邦儲備系統將大舉降息，十年期收益率亦將下降。