Grayscale 於 8 月 7 日向美國證券交易委員會（SEC）提交了其 Chainlink Trust 交易所交易基金（ETF）的 Form 10-Q，披露在 LINK 第二季表現不佳後，淨資產為 7220 萬美元。
重點摘要
- Grayscale 於 8 月 7 日向美國證券交易委員會提交了 GLNK 2026 年第二季度的 10-Q 報告，報告淨資產為 7220 萬美元。
- LINK 的價格在本季度從 8.77 美元下跌至 7.20 美元，下跌 18%，使每股淨資產值降至 6.38 美元。
- 該信託的年費在 Grayscale 於 2025 年 12 月將轉換費從 2.5% 調整後，維持在 0.35%。
一項包含令人擔憂數字的常規申報
涵蓋截至6月30日的三個月的季度報告顯示，Grayscale Chainlink Trust ETF（GLNK）以10,030,901.11個LINK代幣作為其唯一資產。在基金的主市場收盤時，該質押價值為7,220萬美元，代幣數量與上一季度相同，但由於Chainlink價格下跌，美元價值顯著下降。
10-Q 財報是每家在美國上市的基金每季度必須提交的常規披露文件，而 GLNK 的文件並未開創新的監管先河。但文件內的數字捕捉到了自機構投資者獲得直接訪問權限後一直表現掙扎的代幣。GLNK began trading on NYSE Arca 於 2025 年 12 月 2 日開始交易，將 Grayscale 自 2020 年以來私下運營的特拉華州信託轉變為任何擁有經紀帳戶的人都可以購買的基金。
GLNK 快速上市的途徑可追溯至不到一年前的一項規則變更。美國證券交易委員會批准了加密貨幣交易所交易產品的通用上市標準，自 2025 年 9 月起，允許 NYSE Arca 等交易所無需再經過以往耗時近一年的個別規則申報流程，即可上市符合資格的加密信託轉換產品。Grayscale 利用這一更快的通道，在數月內將 GLNK 及其他數個單資產信託轉換產品推向市場。
LINK 的艱難季度
申報文件中最關鍵的數字是季末標示的代幣價格，為 7.25 美元（6 月 30 日），低於 五月提交前一份 10-Q 時的 8.77 美元。這意味著三個月內下跌了 18%，並使該信託的每股資產淨值 (NAV) 下降至 6.38 美元。Grayscale 自身的計算顯示，僅本季度就因 LINK 質押產生了約 1640 萬美元的未實現損失（即使代幣數量未變）。
Chainlink 是一個為以太坊和其他區塊鏈上的智能合約提供外部數據和價格資訊的預言機網絡，自 GLNK 發行以來經歷了劇烈波動。而 LINK 並非孤例，因為今年大多數與鏈上基礎設施相關的山寨幣都遭受重創，儘管比特幣 ETF 近幾週 出現了部分反彈。
對於像 GLNK 這樣的單資產信託，由於基金的表現與 LINK 的價格完全同步，無論好壞，都沒有分散風險的緩衝。
一個停滯的成長故事
GLNK 的發行在加密貨幣 ETF 標準下表現強勁。該基金在首個交易日吸引到 4100 萬美元的資金流入，48 小時內資產管理規模攀升至約 6400 萬美元。到 4 月，資產管理規模進一步上升至約 7300 萬美元，部分分析師預測，在基準情境下，該基金到 2026 年中可能達到 1.5 億至 3 億美元，而在樂觀情境下則可能高達 4 億至 6 億美元。
這些預測並未實現，因為第二季度的申報文件顯示淨資產為 7220 萬美元，與四月的數字基本持平，遠低於即使是保守的增長預期。這並非因為投資者撤資（因為整個季度 LINK 代幣數量保持穩定），而是因為新進資金被 18% 的價格下跌所吸收。
更低費用，相同策略
申請文件中未變動的數字是贊助商費用。Grayscale 對 GLNK 的資產每年收取 0.35% 的費用，該費率是在 2025 年 12 月信託轉為 ETF 時鎖定的（低於舊有私人信託結構下向合格投資者收取的 2.5%）。
Grayscale 亦於 2026 年 3 月前豁免了部分費用，以促進過渡，此模式已應用於其其他信託轉 ETF 的轉換中。截至 6 月 30 日的六個月內，GLNK 的贊助商費用總計約為 $136,000，相對於基金的平均淨資產，與聲明的年費率 0.35% 一致。與每季 $1640 萬的紙面虧損相比，這是一個很小的數字，但顯示了這些單資產加密貨幣基金的運營成本有多低。