鏈上借貸與收益策略，通常被稱為金庫，可能成為下一波極具大眾採用潛力的加密創新。 根據 Grayscale 研究主管 Zach Pandl 的說法，這些產品可能遵循穩定幣、代幣化資產和永續合約的發展路徑。這些曾是小眾的加密實驗，但如今正被傳統金融（tradFi）公司廣泛接受。
金庫（Vaults）是一種鏈上資產管理結構，可能成為下一項突破主流的加密貨幣創新。
他 將 鏈上金庫市場與擔保貸款義務（CLOs）進行比較。對於不熟悉的人士，CLOs 追蹤資產經理管理的一籃子企業貸款，並讓投資者分享所產生的利息。
這些第三方並非由資產管理人和託管人擔任，而是由智能合約和類似 Steakhouse 或 Gauntlet 的策展人取代。
鏈上金庫能顛覆 1.5 兆美元的 CLO 市場嗎？
以觀點而言，CLOs 是流動性最強的領域之一，且相對能抵禦重大金融危機。事實上，這正是 Ethena 選擇 CLOs作為擺脫加密貨幣劇烈波動的關鍵多元化策略，以應對熊市期間收益生成所受的影響。
目前，金庫市場價值約為 $7.3B，主要由 Steakhouse、Sentora 和 Gauntlet 主導。這三家頂級管理人控制了超過 70% 的市場份額。目前共有 57 名管理人和超過 3000 個受託金庫，為投資者尋求收益。
對於 Grayscale 的 Pandl，金庫可能輕易擴張並擾亂 1.5T 的 CLO 市場。
事實上，標普全球最近也表達了類似觀點，指出現實世界資產（RWA）代幣化和監管明確性是推動金庫增長的關鍵催化因素。
我們預期金庫的實體資產應用將不斷擴展，並最終成為其主要用途。
在監管方面，標普全球 新增，
例如，目前尚不清楚金庫代幣是否受美國聯邦證券法規管。許多機構投資者因無法確定金庫代幣適用哪種監管制度，而避免直接投資於金庫代幣。
在七月，美國證券交易委員會（SEC）澄清大多數金庫將受聯邦證券法規管。然而，該機構表示這並非全面立場，將根據金庫的設計進行個案審查。
隨著SEC日益開放於為該領域建立明確的監管框架，是否會如分析師所預期般迎來主流採用，仍有待觀察。
最終摘要
- Grayscale 預期金庫將遵循穩定幣、代幣化和永續合約所走過的主流採用路徑。
- S&P Global 也對金庫持樂觀態度，但警告稱監管可能仍是主要的採用障礙