算力期貨面臨一個傳統商品市場罕見的難題：GPU小時無法儲存，同型號晶片的網路、軟體、地點和可靠性還會顯著改變真實價值。
隨著人工智慧算力租賃價格逐步成為企業經營成本，美國期貨市場正籌備以圖形處理器（GPU）租金為標的的新合約。據彭博社報導，ADM Investor Services、BGC集團及多家經紀機構已著手準備相關業務，但擬議中的算力期貨仍需獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管許可。
芝商所（CME Group）、洲際交易所（ICE）、Nodal Exchange 及 Architect Financial Technologies 均在爭取推出相關產品。監管機構今年 8 月要求完成產品意見徵詢程序，交易所至今尚未獲得上市放行，經紀商的業務準備不能等同於合約已經開始交易。
經紀商與做市商提前佈局
ADM Investor Services 正考慮增聘研究人員，為潛在客戶提供算力市場分析。BGC 今年 6 月設立新部門，專門服務算力及存儲容量的二級交易和實時風險管理；其算力基礎設施市場聯席主管扎克·埃斯皮諾薩（Zach Espinosa）認為，合約標準化有利於吸引流動性。
此前外媒報導，自營交易機構 Jump Trading 已組建專門團隊，計劃以自有資金參與算力相關的場外交易，並為擬推出的交易所合約提供流動性；DRW 則計劃安排三個交易團隊參與，重點研究價格指數與衍生工具；兩家公司布局時，芝商所產品仍待審批。
潛在需求來自數據中心運營商、雲服務商和人工智慧開發商。算力供應商可能希望提前鎖定未來租金收入，買方則希望減少訓練及推理任務所需算力價格上漲的影響；金融交易機構還在研究算力租金與電力、天然氣成本之間的價差。
H100 和 B200 租金將作為合約基準
英國《金融時報》此前介紹，芝商所與指數供應商 Silicon Data 選擇英偉達 H100 和 B200 芯片的每小時租賃價格作為擬議合約的參考，計劃建立最長涵蓋 36 個月的遠期價格序列。不同型號將對應不同合約，以避免將性能差異明顯的計算能力混為同一種商品。
《金融時報》引述 Silicon Data 的數據稱，報導時 B200 每小時租金為 5.86 美元，H100 為 2.77 美元。該文還指出，在 2024 年初晶片供應緊張期間，H100 每小時租金一度觸及 8 美元，至 2025 年末跌至 2 美元以下；這些屬於不同歷史時點的報價，不能視為當前統一成交價。
市場標準仍存在障礙。即使晶片型號相同，伺服器叢集的網路、軟體、地理位置和可靠性也會影響實際可用性能；不同數據機構計算的租賃價格指數也不完全一致。期貨價格與企業真實採購成本可能出現偏差，使合約未必能完全抵消成本波動。
遠期價格曲線仍需交易檢驗
算力還具有無法儲存的特點。未使用的GPU小時無法像石油庫存一樣留到下個月出售，傳統依賴現貨倉儲與期貨之間套利的機制難以照搬。DRW創始人唐·威爾遜（Don Wilson）認為，可靠的成交數據和價格指數，是該市場形成可交易衍生品的先決條件。
Jump 執行長兼首席投資官戴夫·奧爾森（Dave Olsen）預計，金融交易機構可能會先於實際採購算力的企業進入市場。企業還需觀察現金結算價格是否能真實反映其採購帳單，才會決定是否進行大規模對沖。目前交易商已投入團隊與資本，但合約推出日期及最終流動性仍未獲得確認。