Google 剛公佈其持有約 $94 億美元的 SpaceX 股票。這筆收益來自其於 2015 年做出的一項投資。
這聽起來像是一筆巨大的新投資，但其實並不是。谷歌在十多年前就做出了這項投資，遠早於太空探索技術公司（SpaceX）崛起之前。
谷歌於 2015 年對 SpaceX 的投資如何展開
在 2015 年 1 月，谷歌和富達投資向 SpaceX 投入了 10 億美元。兩者合計獲得了公司不到 10% 的股份，使 SpaceX 的估值超過 100 億美元。谷歌領投了這輪融資。
然後，SpaceX 經歷了十年的成長。它 於六月以每股約 135 美元上市，估值接近 1.77 兆美元，成為歷史上最大的首次公開募股。谷歌早期的投資已成長為價值約 100 倍的質押股份。
新的融資輪次逐漸縮小了谷歌的持股比例。如今，它擁有太空探索技術公司近 5% 的股份。
為何這筆意外之財幾乎未推動股價
該收益體現在谷歌六月季度的財報中。其投資在帳面上增加了約 $99 億美元，使利潤提升至 $112 億美元。對 AI 公司 Anthropic 的質押也起到了幫助作用。
但幾乎沒有任何是實際現金。在谷歌每股賺取的 9.11 美元中，有 6.26 美元來自紙面收益。若無此收益，利潤顯得平平無奇。這筆收益甚至帶來了 219 億美元的稅單。
華爾街無動於衷。在第二季財報中，谷歌僅用一句話帶過這筆巨大收益，甚至未點名相關公司。該股最終仍收跌約1.2%。
谷歌以前就做過類似的事。在 2025 年初，它以同樣安靜的方式記錄了 80 億美元的帳面收益。
投資者更關注支出。谷歌在三個月內於人工智慧上花費了 449 億美元，甚至消耗的現金比其賺取的還多出 59 億美元。這 創紀錄的人工智慧支出 讓市場感到擔憂。分析師在報告發布前已 警示了此風險。
大多數的 SpaceX 質押已被鎖定
這裡的關鍵在於，Google 不能只是賣出這些股份並花掉資金。其申報文件顯示，目前有 800 億美元的股份被鎖定。其餘部分被鎖定的時間更長。
價值也可能快速下跌。SpaceX 股票在首次公開發行後漲至 200 美元以上，但到 7 月 23 日時 跌至約 114 美元。首批股票解鎖將在八月，屆時 SpaceX 將公布財報。
因此，940 億美元是一個很好的成果，而非實際收益。這只是帳面利潤，目前大部分資金仍被鎖定。真正的考驗將在鎖定期結束、谷歌終於可以出售時到來。