高盛對加密貨幣股票轉趨謹慎樂觀，看好 Coinbase 與 Robinhood，因 BTC 涨幅顯著

高盛對加密貨幣股票持謹慎樂觀態度，因比特幣最新漲勢推動市場上揚——儘管交易活動仍顯低迷。 快速摘要 - 比特幣一週內上漲約26%，盤中高點逼近81,255美元，最終收於約79,000美元，幫助加密資產總市值回升約21%至約2.8萬億美元。 - 儘管價格反彈，交易額仍偏弱：高盛表示，7月交易額下降30%，8月再下降21%，整體交易活動較峰值下降約75%。 - 該行維持對Coinbase和Robinhood的「買入」評級，並上調目標價：Coinbase由173美元上調至196美元，Robinhood由103美元上調至124美元。兩隻股票均隨比特幣上漲——過去一週Coinbase上漲約21%，Robinhood上漲約12%。 為何高盛更樂觀 - 高盛最新發佈的美洲券商與加密行業報告（於X平台流通）指出，若市值能維持在當前水平，代幣價格上漲可能促使零售與機構資金重新流入交易所，重振交易收入。 - 該行指出2026年下半年的三大結構性利好：更穩健的代幣價格、更明確的美國監管措施，以及新的非幣幣收入產品（代幣化股票、預測市場、永續合約、期權策略），這些產品可在幣幣交易額低迷時為交易所帶來多元收入。 - 分析師James Yaro主導此次升級，並堅信產品擴展可抵消幣幣交易下滑。 值得關注的產品與業務動向 - Coinbase持續推廣「全功能交易所」功能——事件合約與基於時間的預測市場，並擴大其衍生產品業務。據報導，其預測市場部門在上線兩個月內已實現年化1億美元收入，主要由體育合約推動（部分合約面臨州級監管審查）。 - Robinhood正在建設預測市場與代幣化證券，並於7月推出Robinhood Chain——一個基於以太坊的二層網絡，用於在美國市場交易時間外交易代幣化股票與資產（儘管代幣化工具可能不具股東權利）。 - 高盛亦擴大其資產管理業務中的加密資產敞口：其在第二季度13F報告中披露，持有五隻現貨XRP ETF合計約8,650萬美元（此前在第一季度已減少XRP與Solana ETF頭寸）。註：13F報告僅顯示季度末持倉，未涵蓋所有交易活動或意圖。 - 高盛於8月同意以最高22.5億美元收購Neos Investments（須獲監管批准）。Neos管理超過3,000億美元資產，涵蓋19隻以期權為基礎的收益ETF，其中包括三隻使用期權策略獲取比特幣與以太坊敞口的產品——若獲批准，該交易預計於2027年第一季度完成。 監管：仍是主要風險——但正向前推進 - 監管不確定性仍是機構的主要障礙：高盛調查顯示，35%的受訪者將規則不明確列為最大進入障礙，32%表示監管清晰度將是採用的主要催化劑。 - 華盛頓正採取行動：美國證券交易委員會（SEC）提出「加密資產監管框架」，涵蓋部分數碼資產投資合約。該提案將包含披露規則、附條件安全港條款及豁免條款，允許符合資格的初創企業在四年內籌集約500萬美元，或在連續12個月內籌集最高7,500萬美元。提案公布後將有60天公眾意見徵集期。 - 政治動力亦增強：旨在釐清哪些數碼資產歸SEC或CFTC管轄的CLARITY法案，在國會重新獲得關注。參議院已安排於9月15日進行程序性投票。高盛首席執行官David Solomon已表態支持聯邦市場架構立法，儘管業界對穩定幣規則仍存分歧。 本週推動市場的因素 - 風險資產與加密貨幣的漲勢部分由美國財政部決定將長期債券回購規模加倍所推動，有助壓低收益率。加上監管動能重啟與短期交易額急升（過去24小時內上升近75%），提升了投資者對受監管回復機會的興趣——包括Coinbase與Robinhood。 觀察清單 - 若市值維持在約2.8萬億美元水平，交易額是否會反彈。 - SEC框架與CLARITY法案的監管發展。 - 高盛對Neos收購案的批准進展，以及交易所如何實現非幣幣產品的盈利。 - 美國經濟數據（尤其是即將公布的個人消費支出通脹報告），可能影響收益率、風險偏好與加密資產價格。 總結 高盛並未放棄謹慎態度——交易額仍是重大關切——但該行已轉向對2026年下半年更積極的立場，支持特定加密相關股權，並擴大自身加密敞口，因價格上漲與監管清晰度正創造機遇。