高盛將以最高22.5億美元收購Neos，資產管理規模增加300億美元，並獲取加密貨幣期權收益ETF

高盛正積極進軍加密貨幣收益產品，同意以現金與股權交易方式收購 Neos Investments，總代價最高達 22.5 億美元，將 Neos 及其約 300 億美元的資產管理規模併入高盛資產管理（GSAM），此交易須獲監管機構批准及完成慣常交割條件。若通過監管審查，該交易預計於 2027 年第一季完成。 為何這很重要 - 此收購立即為高盛帶來三檔專注於加密貨幣的收益型 ETF，合計管理資產超過 11 億美元，加速其進入快速成長的 ETF 品類——該類產品透過出售與加密貨幣曝險相關的選擇權來產生收益。 - 同時也強化了高盛在日益競爭激烈的覆蓋式看漲/選擇權覆寫加密基金市場中的地位，因為貝萊德的 iShares 比特幣溢價收益 ETF（BITA）已率先推出。 高盛將收購的加密 ETF - Neos 比特幣高收益 ETF（BTCI）：於 2024 年 10 月推出，近期報告顯示其淨資產已累積超過 10 億美元。該基金不直接購買現貨比特幣，而是透過交易所交易產品取得比特幣曝險，並運用選擇權策略產生每月收益。 - Boosted 比特幣高收益 ETF（XBCI）：於 2026 年 2 月推出，資產規模約為 1.11 億美元，目標是將 BTCI 的基礎策略放大約 150%，同時放大上漲與下跌幅度。 - 以太坊高收益 ETF（NEHI）：於 2025 年 12 月推出，資產規模約為 7700 萬美元，採用相同的 ETP 加選擇權收益策略，但針對以太坊而非直接持有以太坊。 這些基金如何運作 - 這些 ETF 不持有現貨加密貨幣，而是透過與比特幣或以太坊掛鉤的交易所交易產品，並出售選擇權（通常是覆蓋式看漲期權）來產生穩定收益。此策略產生的期權費可作為分派收入，但當基礎加密貨幣價格急升時，可能限制參與收益。Boosted 基金（XBCI）則透過槓桿曝險放大報酬與損失。 背景與競爭 - 高盛於四月提交了自身的高盛比特幣溢價收益 ETF 計畫，提議至少 80% 投資於透過現貨 ETP 取得的比特幣曝險，並對其中 40%–100% 的曝險出售看漲期權以產生每月期權費。高盛尚未說明在 Neos 交易背景下，是否會繼續推進、修改或撤回此項申請。 - 彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出，Neos 的收購為高盛提供了現成且成功的比特幣收益產品——尤其是 BTCI，其資產規模與收益特性均領先市場——這可能讓高盛「跳過」競爭對手，無需推出直接複製品。 - 貝萊德的 BITA 於 6 月 16 日推出，主要對其 iShares 比特幣信託（IBIT）出售覆蓋式看漲期權，上市後不久資產規模累積至約 5900 萬美元；貝萊德的申請文件顯示，其目標是對約 25%–35% 的淨資產價值出售看漲期權，年化收益目標為 15%–25%，管理費為 0.65%。 更大戰略與規模 - Neos 提供一整系列涵蓋美國股指、固定收益、比特幣、以太坊和黃金的選擇權收益 ETF，總共運營 19 檔基於選擇權的 ETF。 - 這是高盛在 2026 年第二宗數十億美元的 ETF 管理公司收購案——繼四月以約 20 億美元收購 Innovator Capital Management 後，進一步強化了高盛在確定結果型與選擇權為基礎的 ETF 領域的能力。 - 高盛表示，根據晨星數據，全球衍生品收益型 ETF 總管理資產約為 1800 億美元，自 2021 年以來複合年增長率超過 70%。整合 GSAM、Innovator 和 Neos 後，該公司將在全球 ETF 平台上管理超過 1300 億美元，其中約 800 億美元為主動型 ETF，使其成為晨星指標下最大的主動型 ETF 提供商之一。 人員與下一步 - Neos 聯合創辦人 Troy Cates 和 Garrett Paolella 預計將成為 GSAM 合夥人，Neos 的投資與客戶服務團隊也將在交易完成後加入高盛。 - 此收購仍須獲監管批准及完成慣常交割條件；高盛尚未披露是否會修改其待審的比特幣溢價收益 ETF 計畫。 總結：若交易完成，此舉將使高盛立即獲得加密選擇權收益 ETF 的規模與成熟的產品線——相較於從零建構類似基金，可節省時間與資源，同時加劇覆蓋式看漲加密 ETF 市場的競爭。