中國決定強制開發商出售已完工的房屋，而非尚未建成的單位，這將使本已嚴峻的房地產低迷狀況進一步惡化。高盛經濟學家預測，由於新規定切斷了數十年來支撐房地產行業乃至地方政府財政的融資機制，土地銷售收入將下降30%。
過去，預售及相關抵押貸款涵蓋了開發商約 40% 的建設資金。一旦取消這部分資金，行業購買土地和建設新項目的能力也會相應縮減。
一個已陷入自由落體的市場
於 8 月 29-31 日左右推出的新規則並非憑空出現。中國房地產行業自 2021 年以來一直下滑，而 2026 年的數據顯示並無見底跡象。
2026 年前七個月，土地銷售收入同比下跌 30.8%。全國房地產開發投資在同一時期下降 19.2%。
在 2025 年，預售佔所有新房交易的約 68%。新規定有效瓦解了全球最大的房地產市場之一的主導銷售模式。
高盛的經濟學家認為，完成房屋的規定將使開發商的短期投資能力降低約 40%，與預售過去所提供的資本比例相當。
市場立即作出反應
在公告發布後，CSI 300 房地產指數下跌了 4.7%。香港上市的房地產開發商表現更差，該板塊指數下跌了 6.2%。
獲勝者、失敗者與整合策略
並非所有開發者都面臨相同的考驗。獲得較低成本融資和更強資產負債表的國有企業，將在私人競爭對手被擠出市場時，提升其市場份額。
分析師，包括高盛的分析師在內，預期這些法規將加速該行業的整合。較小的私營開發商，許多原本就已難以償還現有債務，現在面臨更艱難的生存挑戰。
北京的計算似乎優先考慮買方保護，而非開發商的現金流。預售長期以來一直是中國消費者風險的來源，買方在房屋完工前數年便支付款項，有時甚至從未收到房屋。2021 年的恒大危機使這些風險無法忽視。
財政應對問題
隨著土地銷售收入下降和開發投資收縮，地方政府面臨赤字擴大，現有收入來源無法覆蓋。最可能的應對措施是增加專項債券發行，這是北京在房地產低迷期間多次依賴的工具。