高盛亞太區首席股票策略師蒂莫西·莫（Timothy Moe）重申，將韓國KOSPI指數目標定於2026年9月初的12,000點，此目標意味著相較於當前指數水平約有80%的上漲空間。在莫進一步強調此目標前，KOSPI已從6月的歷史高點下跌了27%。
為何高盛持續上調其目標
高盛年初將韓國綜合股價指數（KOSPI）的12個月目標定為8,000，於6月上調至9,000，並於9月進一步上調至12,000。高盛預計，KOSPI成分股在2026年全年將實現300%至360%的收益增長。
三星電子與 SK Hynix 的總市值合計約佔 KOSPI 的一半。Moe 的核心論點是，市場對這些公司高利潤持續時間的定價出現偏差，他認為由基礎設施建設推動的 AI 超級週期僅剛進入第一階段。
支撐此看漲呼籲的 AI 資本支出數學
高盛預計，美國大型科技公司於2027年在AI相關支出上的資本支出將超過1.2萬億美元，較此前約8000億美元的預測大幅上升。三星和SK海力士在高頻寬記憶體生產中佔據主導地位，而這種晶片正是AI加速器快速需求的類型。
目前，韓國KOSPI指數的遠期市盈率約為5.3倍，而七年歷史平均值為10至11倍。
投資者需留意的事項
高盛最明確指出的結構性風險是中國在記憶體領域的競爭。中國製造商一直在擴大產能，儘管目前尚未在先進記憶體類別上追上韓國企業，但若中國技術追趕速度加快，將會比高盛現有模型所假設的更快壓縮三星和SK海力士的保證金。
美國半導體股票的估值倍數已反映顯著的盈利增長。根據高盛的分析，韓國半導體股票的價格則假設AI資本支出週期將突然結束。