根據潮向研究，高盛於 7 月 18 日的報告指出，月之暗面發布了 Kimi K3 模型，擁有 2.8 萬億參數，在 Arena.ai 編程排行榜上超越 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol，登上榜首，API 定價為 2.3 美元/百萬 token，創下中國模型新高。發布兩日後，智譜股價下跌 28%、MiniMax 下跌 16%，納斯達克 100 指數期貨下跌超過 1.8%，費城半導體指數從高點累計下跌超過 18%。 高盛認為，Kimi K3 標誌著一個轉折點：一家無法與西方最大規模預訓練算力匹敵的中國實驗室，透過架構創新與強化學習迅速縮小了與美國頂尖模型的差距，證明「擴展」已不再是唯一的致勝路徑。高盛警告，「算力擴張時代」可能正在終結，圍繞「算力越多越好」建立的 AI 基礎設施投資邏輯需要重新書寫。高盛對 MiniMax 維持買入評級，對智譜維持中性評級。後續關注智譜 GLM、阿里 Qwen、MiniMax M3 Pro 等 2-5 萬億參數模型的密集推出。
高盛：Kimi K3 發布引發市場反應，AI 計算主導地位或將終結
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精華摘要
高盛在最近一則 AI + 加密貨幣新聞報告中提及 Kimi K3，指出 Moonshot AI 模型擁有 2.8 兆個參數，在 Arena.ai 排名中超越 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。其定價為每百萬個 token 2.3 美元，創下中國模型的新高。智譜 AI 兩天內下跌 28%，MiniMax 下跌 16%。高盛稱 Kimi K3 的發佈是一次代幣發佈新聞事件，可能標誌著計算驅動的 AI 時代結束。該公司警告「更多計算等於更好」的邏輯可能不再適用，並正在追蹤智譜、阿里巴巴和 MiniMax 即將發佈的成果。
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