Genius Group 擬透過永續優先股設立 8.27 億美元比特幣庫存及 8 億美元 AI 投資組合

Genius Group 擬以永續優先股籌集資金，建立 8.27 億美元比特幣庫存與 8 億美元 AI 投資組合 Genius Group 正策劃一項雄心勃勃的雙庫存策略，擬透過公開註冊的永續優先證券籌集資金，以建立 8.27 億美元比特幣庫存與 8 億美元 AI 投資組合，作為 2031 財政年度總資產目標 20 億美元的一部分。 公司公告內容： - 於 8 月 27 日，Genius 表示計劃利用於 2025 年 7 月 18 日由美國證券交易委員會（SEC）生效的 12 億美元註冊額度，發行永續優先證券。SEC 的核准允許分階段公開發行，但不對投資項目的優劣表示認可。 - 根據初步計劃，公司將率先發行 1,250 萬美元的優先證券。這些證券預計為不可轉換型，並按月支付浮動股息。 - 所得資金將用於資助比特幣庫存、AI 投資組合，以及約等於 18 個月優先股息支付額的美元現金儲備。初始資金分配細節尚未披露。 - Genius 正與具備優先證券與數位資產融資經驗的銀行進行談判，但最終條款——價格、股息率、發行規模、上市地點與時間——仍待確定，需經董事會批准並另行向 SEC 提交文件。 股東與資產負債表背景： - 在 7 月的年度股東大會上，股東以 97.58% 的支持率授權董事會發行優先股，並以 99.54% 的支持率批准了回購最多 20% 普通股的授權。 - 公司報告淨資產為 1.066 億美元（年增 57%），並計算出每股普通股的資產淨值（NAV）為 0.62 美元。截至 8 月 26 日，GNS 收盤價為 0.18 美元，Genius 表示其股價約為帳面價值的 0.29 倍，低於美國教育產業平均的 2.60 倍。 - 管理層預計，若融資、資產購入與回購按計劃進行，五年內 NAV 可達每股 2 至 4 美元；但強調此目標取決於市場狀況以及比特幣與 AI 投資的表現。 為何選擇永續優先股？ 執行長 Roger James Hamilton 將永續優先資本視為無需發行更多普通股即可取得庫存資產的方式：「每投入一美元於比特幣與 AI 庫存的優先資本，若產生的回報高於優先股息率，將直接增加普通股東的淨值。」此潛在收益具條件性：若庫存資產表現不佳或貶值，優先股息將享有優先受償權，必須在普通股東獲益前支付。 風險與對照案例： - Genius 指出標準風險因素：比特幣價格波幅、私營科技公司估值變動、融資成本與資本可得性。 - 公司將 Strategy 最近的永續優先股計劃作為主要參考對象。自 2025 年 1 月推出 STRK 後，Strategy 已透過四檔永續優先證券籌集超過 160 億美元，顯示投資者對與加密貨幣庫存掛鉤的派息證券有高度興趣。 - 市場動態可能波動：Strategy 的 STRC 在五月的日交易額達 15.3 億美元，但曾多次低於其設計價格（6 月 18 日 intraday 最低價為 82.50 美元）。Strategy 於八月初出售比特幣以回購優先股並強化現金儲備，顯示庫存管理、市場波動與資本計畫之間的互動關係。 Genius 近期加密貨幣與 AI 活動及下一步計畫： - Genius 此前採行「比特幣為先」政策（2024 年 11 月採納），目標是至少將 90% 的儲備持有於 BTC，並計畫進行初始 1.2 億美元購入。至 2025 年 1 月，公司已持有約 420 BTC（以平均價約 95,912 美元購入 500 萬美元），最高曾達 440 BTC。 - 一項與 Fatbrain AI 資產收購爭議相關的美國法院命令於 2025 年初中斷該計畫，限制銷售與融資。在解除限制後，公司於 2025 年 6 月恢復購入，並設定 1,000 BTC 的目標。因流動性壓力，Genius 於 2026 年第一季出售其剩餘 BTC，以協助償還 850 萬美元債務；截至三月報告時，在最終出售前持有 84 BTC（約 570 萬美元）。公司計畫於 2026 年第四季重新啟動比特幣購入，但尚未披露下一次購入規模或價格。 - AI 庫存於 2026 年五月獲董事會批准，初始撥款計畫最高達一億美元。六月，Genius 首次透過投資於 OpenAI、Anthropic、Anduril 和 Databricks 等私營公司的基金建立 AI 投資組合。SpaceX 在該 AI 投資組合中佔最大穿透權重（13.5%），另持有 xAI、Figure AI、Replit 及其他 AI 模型、機器人與基礎設施公司的敞口。 值得關注事項： - 最終招股說明書與發行文件將決定對美國投資者的經濟與法律條款：股息率、清算優先權、贖回條款、交易所接入及可能的稅務處理。 - 首次優先發行的時間與規模、公司計畫於 2026 年底重新啟動比特幣購入、以及 AI 投資組合的表現，將是評估該計畫能否顯著提升 Genius 的 NAV 及為普通股東創造價值，或因市場轉向而放大下行風險的關鍵。 總結：Genius Group 試圖複製一種吸引投資者關注的模式——透過永續優先股為加密與科技庫存融資——但最終成效高度依賴於交易結構、市場狀況，以及公司在履行高級股息義務同時成功執行購入計畫的能力。